凝雨梦寒

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相信价值,长期持有享受企业成长。

凝雨梦寒回复的提问

谢谢好文,用BtoC向BtoG转变的思路看待当前市场,很多对未来的迷惑豁然开朗。 查看全文

凝雨梦寒的热门讨论
地产股微观思考框架

文章主要从微观的角度来看看,我们了解地产股究竟是要怎样去思考。一年多来一直在内房股中打滚,做了几乎全部主流内房股的memo。回想这一年来投资地产股的思路,跟大家分享一下。 一、护城河 首先聊一下老巴最喜欢提到的问题——护城河。房地产企业的护城河是什么呢?房地产开发商其实简单可以分...查看全文

凝雨梦寒的投资笔记1:融创的钻石时代

行业的逻辑 去年行业销售的基数很高,达到12万亿(GDP74万亿),未来整个商品房销售市场应该是不可能维持那么大体量的,但也绝对不会说俯冲很厉害,限购限售,怎么俯冲?政府调控的目的是不要让行业疯狂起来,最后控制不住泡沫破裂。因为房地产行业实际上就是绑架了GDP,看房地产行业加上家电装修...查看全文

地产B2G时代

(周末看到亿翰陈总在华创路演的演讲,觉得受益匪浅。陈总将房地产市场分成两个部分,一边是B2C,也就是房子卖给消费者;另一边是B2G,就是和政府发生关系的这一侧,政府未来会加深对房地产企业在政府端的渗透。) 下面讲讲自己的理解。 目前地产已经慢慢来到B2G时代,基于以下三个特点: 1、土地...查看全文

腾讯游戏的核心

行业的格局 目前国内的游戏市场从用户渗透率和复费率的情况来看都已经到了增长比较缓慢的时期了,根据Newzoo的估计,未来五年的CAGR大概在11%左右。之前看到一些券商报告,说国内的用户的付费率和ARPU与海外相比都有极大的空间,从而说我国的游戏市场还有很高的天花板。于是我从公开信息上手机了...查看全文

凝雨梦寒的滚雪球日记:负30%和正300%

天气突然就好冷,广东也有入冬的感觉了,幸好写字楼还是有暖气的。市场的温度很冷,我的心还很暖。 今天融创盘中跌破了30,相当于新股都破发了。分析下来,基本就是很多套利资金想抄外资的底,重复上一次配股后的走势,结果今天不尽人意,只能割肉离场。明明有做股东的机会,偏偏要去跑短线套利。...查看全文

大家看完我不是药神,有什么想法?查看全文

凝雨梦寒的投资笔记3:城市运营商中国金茂

(本文章仅代表个人研究的观点,不构成投资建议。) 一、城市运营模式 金茂未来很强的一个确定性在于其城市运营,长沙梅溪湖是金茂第一个城市运营项目,目前做了7年,依靠人工湖,旁边有许多开发商的二级住宅,包括医院、学校、艺术中心,现在是长沙热度最高的片区,也是地价、房价最高的片区,背...查看全文

关于地产股确定性的一点思考

我回顾了这一次的调控,可以说国家是从供给总量和需求总量上都进行了比较精准的匹配,整个地产目前还在一个相对景气的阶段。但是,需求端和供给端又有不同。需求端是被行政命令直接限制的,限购限贷等等(我觉得提高首付才是最沉重的打击,房贷利率作为一些普通买房者来说,一点点其实并不是不能...查看全文

面粉和水,龙头集中度超预期

去年年底我提出了从“面粉”的集中度看未来房地产集中度的看法。把房地产企业看成一个制造业的话,与其他制造业最大的不同就是市场上的原材料(土地)是有限的。因此,我们忽略当前的房企的库存原材料,仅看当年土地的获取集中度,就能看到这些企业以后造出来房子然后销售的集中度。 如果说土地是...查看全文

凝雨梦寒的投资笔记2:开放、客观淘沙金地商置

(利益申明:目前本人持有融创中国,不持有金地商置。本文不构成投资建议。) 一.对投资的一点思考 先聊一下最近投资方面的一些心得 1.保持开放的心态 在投资笔记的第一篇,已经将我对融创的想法写得很清晰。其实当时我对投资的态度就很简单,找到一个最好的股票——融创,拿着就可以了。现在,我...查看全文

$融创中国(01918)$ 真的如同很多人所说的中国人没有购买力了吗?查看全文

浅谈融创激励计划

1、告诉大家手头上很多钱,空头不要乱来。投资者也不用担心公司的现金流情况,也不必担心短期的股价了。整个回购过程应该比较缓慢,但是能平缓股价的剧烈波动(融创的股价太多游资、私募在做波段了),长线资金可能会更青睐; 2、融创以1.9万人员工做出top4的成绩,相比其他三家在人员效率上其实...查看全文

[大笑][大笑] $融创中国(01918)$ 从面粉的获取集中度看未来行业的集中度[笑]只是提供一个角度去窥探未来行业的发展,如果考虑上当前企业的货值可能数据会更加惊人。前三销售万亿确实可以期待[鼓鼓掌] $中国恒大(03333)$ $碧桂园(02007)$查看全文

$佳兆业集团(01638)$ 东角头地块也还是我们的[哭泣][哭泣]尖岗山也是[哭泣][哭泣]感动查看全文

2017年投资总结——懵懂的少年,坚定走

94年生、毕业两年的我,今年可以说是自己投资的元年,投资体系的构建还非常粗钱,只有一个最基础的逻辑,还有一些对市场人性、情绪的认识。 不写下来,自己的思想就永远不能得到总结,那就反思一下吧。 1.投资究竟是什么? 先说说我的经历,很短很浅,但很深刻。 14、15年我还在大学的时候,曾跟...查看全文

#一个个项目带你认识深圳旧改之王——雅俊眼镜厂#

2014年佳兆业以18亿的价格高价收购龙岗雅俊眼镜厂,2016年8月公示确认佳兆业旧改主体的身份。项目名称是未来城。 从地理位置上看,俊雅眼镜厂在一个未来龙岗的中心区域。绿色的圈圈,规划的是高端写字楼和商业配套,深蓝色的位置是14、16号线地铁站。旁边是龙岗区中医院,还有龙岗唯一一个五星级大...查看全文

旧改之王,杀出

今天楼主将佳兆业几乎全部深圳的旧改项目捋了一遍,大概算了一下这部分的货值。 但是有的项目暂时还不明确或者规划还没有完全公开的时候,我只能通过自己的经验去估计,例如容积率和赔付的比例。在可售面积的测算中,我将商业和公寓部分的价格按照住宅价格一定比例打折。 楼主是一个偏保守的人,...查看全文

$融创中国(01918)$ 这两个月的销售价格对应的利润率就是框起来的部分,跟管理层口径相近,而且我在测算的时候部分估计也偏保守。但是作为总体的测算其实还是偏差很大,可以说只能知道个大概,但是表中给我最大的提示就是——管理层值得相信。用比较保守的数据都能得到与管理层给出的标准相近的情况...查看全文

回复@一只特立独行的猪: 我也不同意楼盘没有踩过、报表没看过的就觉得自己看懂了,那很可能只是以为自己懂了。这样的态度去投资,迟早会踩雷。//@一只特立独行的猪:回复@酱骨架:这就是问题,为什么大多数人都抱有如此的自信?雪球卖方每一篇融创的研究报告我都看了,但我依然没有自信建立自己的研...查看全文

首创今年也很多限价地推出,有两三百亿,这部分的利润非常不明确,悲观看可以看年报中北京结算的利润率[哭泣][哭泣]//@世说新语:回复@nomorecities:首创置业按去年分红股息也有6.7%了,今年实际利润会大幅度增长,高利润项目的结算高峰就在今年,但国企会平滑。北辰实业也是,而且北辰实业手里土储...查看全文

他的全部讨论
地产股微观思考框架

文章主要从微观的角度来看看,我们了解地产股究竟是要怎样去思考。一年多来一直在内房股中打滚,做了几乎全部主流内房股的memo。回想这一年来投资地产股的思路,跟大家分享一下。 一、护城河 首先聊一下老巴最喜欢提到的问题——护城河。房地产企业的护城河是什么呢?房地产开发商其实简单可以分...查看全文

[很赞]今年我知道最成功的投资者查看全文

保利有个问题,杠杆加不上去了,80%是集团给的线,现在已经超了。所以在高强度拿地和新开工增加的情况下,资金还是偏紧张,最近广州这边的供应商款都比较拖沓,以前都是很准时的。所以感觉,未必能达到楼主这个目标。//@世说新语:回复@看好股市的新人:老兄想多了,保利当下拿地非常积极,未来三年...查看全文

确实是个难题。而且我觉得现在的国企央企其实有点像是当年日韩的财团,体制决定了金融机构对这些企业的偏好,但这种信贷行为不是市场化的,长时间下来中国的金融体系其实失去了市场化的风险衡量和定价能力。现在突然说要他们“雪中送炭”给中小企业,第一他们没有这个风险定价的能力,其次银行做的...查看全文

$中国宏泰发展(06166)$ 这公司逻辑可能外资真的很难接受,但作为中国人我感觉还是很能理解的,不知道市场会怎么看呢?[抠鼻]查看全文

回复@非完全进化体: 这里需要更多的数据去研究。但是说一个感性的认识就是,国外的孩子每天早早下课,并不是回家玩手机ipad,有很多丰富的活动。但现在自己亲戚的孩子,都是玩游戏看ipad从娃娃抓起[吐血]而且确实是我们游戏的商业气息更加浓厚。不断的活动和不断的门槛,一环接一环地拉收,这种商...查看全文

回复@魔鬼鱼小高: 确实看看欧美的付费比例和中日的距离,很能感受这种痛啊!//@魔鬼鱼小高:回复@value道式:如果孩子小时沉迷游戏。长大了继续不泡妞结婚成为死宅。可能真的会引发社会问题。导致家长喊打喊杀了。这方面是日韩的悲哀。欧美没有这个问题。所以学总说。每过一代人。日韩就被欧美抛离一...查看全文

大部分人认准的不是基本面,而是从股价出发去强化自己有偏见的认知,七秒的记忆配合人性的弱点,钟摆从来都不会再平衡的地方就停下。但是,市场这个钟摆也从来不会向同一个方向一直摆去,地产不会一直3、4倍PE,消费也不可能一直60倍PE。一旦反过来,未来大家或许会“惊醒”,房子不能不住,榨菜可...查看全文

老哥,我们永远叫不醒装睡的人。还好房地产公司的股价对经营的反身性影响不大,大家都说房地产怎么样怎样,但是有谁下定决心不买房下半辈子租房子住的?你把股票砸得稀巴烂也好,还是得买房子,最后还是进了长期坚持的投资者口袋里。目前的政策下我在前两天的讨论也写了,行业出系统性风险的概率还...查看全文

我刚打赏了这篇帖子 ¥10.00,也推荐给你。查看全文

回复@softfeng81: 如果看几个国家可支配收入的平均数以上的人数,我估计我们国家的付费玩家已经占了这个群体相当大的比例了。而且中国人均可支配收入中位数肯定远小于平均数,被平均的人更多,所以未必跟你想的那么乐观。空间是有,但要跟着经济发展的节奏,人均收入提高,低收入的群体缩减。//@so...查看全文

腾讯游戏的核心

行业的格局 目前国内的游戏市场从用户渗透率和复费率的情况来看都已经到了增长比较缓慢的时期了,根据Newzoo的估计,未来五年的CAGR大概在11%左右。之前看到一些券商报告,说国内的用户的付费率和ARPU与海外相比都有极大的空间,从而说我国的游戏市场还有很高的天花板。于是我从公开信息上手机了...查看全文

回复@StarringLu: 嗯对的,其实地产就是一个类金融企业,赚的钱就是IRR的钱,最重要的几个因素就是周转速度、杠杆率和利率。现在在调控之下周转率慢了,自然对杠杆和利率的要求要更严格。总体上的思路是这样的,目前市场会更加喜欢低杠杆低利息的企业。但其实反过来想,这么艰难的环境,某些企业早...查看全文

[大笑]我一直偏好一二线的,而且高周转也不是不能期待,只是对企业拿地的要求更高的,买地成本控制的好,风险就低。查看全文

预售制度和现售制度本来就是并行的两个制度,看完了公告和附件,就是对现售制度的一个规定而已,完全没有提到不许预售。现在的媒体,都以踩一脚房地产为荣,没有半点责任心。楼下也一大堆公告也不看,附件也不看就在叫好的人,乌合之众啊。$融创中国(01918)$ $碧桂园(02007)$ $万科A(SZ000002)$查看全文

记录4:矛盾

聊到投资还是要研究宏观,之前趋势、情绪都非常好的时候,一些不友好的宏观因素出现就减点仓,就不会像现在一样被动。 但其实这里面有一个很大的矛盾——基本面和宏观趋势。就用我看的比较多的地产作为例子来说一下这个矛盾。 基本面和宏观判断的矛盾 从调控政策到金融去杠杆,再到棚改收缩,对目...查看全文

[大笑]还上榜了查看全文

[大笑]我的地产股算不算呢//@戴维斯信徒:回复@Deadfish:就是这样呀!以这几天BAT的预期变化为例子,最近每天都有投行提高百度目标价,调低腾讯和阿里目标价,大概率今年百度涨幅超过阿里,阿里涨幅超过腾讯(如果百度下半年不遇到医疗广告整改的问题的话)。认真体会预期变化。 $腾讯控股(00700)$ ...查看全文

人们对美好生活的追求是永远不止的,地球上的财富是不断增加的。宏观上讲地球上唯一有限的东西就是空间,细到微观上就是我们的居住空间。追求是无限的,供给是有限的,所以即使某天地球的空间被开发完了(假设我们还没能去其他星球),我们也会将原来落后的不符合最新时代追求的空间改造成更符合美...查看全文

還是幾個詞,韜光養晦、忍辱負重、臥薪嘗膽。。。。查看全文

回复@陕北dahan: 無所謂打不打臉的,漲漲跌跌很正常。榨菜不可能永遠50倍,地產也不可能永遠趴在地上,都不是新鮮事。//@陕北dahan:回复@凝雨梦寒:市场还是打了你的脸查看全文

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