【新城悦服务三张表】

1.利润表

从历史报表看，新城悦服务（物业）还是很赚钱的，且很轻松，毛利率26.77%，但销售费用率只有1.56%，拓展好了就比较稳了。

毛利-销售-管理费用率2023h是17.18%，低于2022年全年但好于2022同期，说明环比去年下半年是好转的。

减值了9000万，去年上下半年各分别减值了7000万。

2023h归母净利润2.938亿，2022年同期2.258亿，2022全年4.235亿。。

2.资产负债表

我简单处理后，怎么处理见：网页链接

20240118，归母股东权益27.487亿，净现金20.36亿。商誉及无形资产9.76亿，股东权益扣减后是17.727亿，应收款27.654亿(大幅增加的，2022年23亿2021年12亿2020年5.9亿），这里边关联方7.25亿、第三方12.74亿，计提了1.86亿减值，我们假设减值都计提在第三方，假设关联方的7.25亿清零，则股权再扣减这7.25亿关联应收后是10.477亿。預付款項、按金及其他應收款項大头是6.165亿的按金，还有1.775亿的代业主付款、外包预付款等，看起来都非关联。所以，暂时不扣了。所以，可以认为，从ev角度，公司的可变现净资产和净现金取小值也有10.477亿。

20240118新城悦服务市值23亿港币约合21.16亿人民币。利润的话，国内上半年计提了9000万后有2.94亿净利润，正常保守全年应该是5-5.5亿净利润。

3.业务分类简单看看

26亿多里边，16.9亿就是简单的物业管理服务收入，占比60%多快70%了，增值服务慢慢做，且可以摸着碧桂园服务过河。。下行相对有限吧。。

（以上观点，不一定对）$新城悦服务(01755)$