【滴滴2023Q3财报点评】
本打算回家了，没想到滴滴出财报，意外，好像它出财报都是时机不定的，不提前说。财报链接：网页链接
先说方法，滴滴这样的公司，因为双边网络效应和规模效应非常强。且国外uber也证明了，打车业务可以是赚钱机器。所以，定性上是没有问题的。
定量上，我们就看最本质的两个东西，一个是订单量及gtv，一个是利润，同时看利润/gtv，即每获得一单位的gtv，我平台最终能赚多少钱。至于货币化率--take rate，不本质，因为平台可以多提成，但又去补贴司机，很好操作，导致这个值的横向纵向比意义都不大。
再说结论：
①看订单量非常好。
国际出行日均订单779万单，上个Q696万单。中国出行日均订单量3198万单，上个Q是2971万单，连续两个Q创纪录。这个其实有预期的，此前10月9日交流，我有测算，2023年下半年日均有3452万单。这样，2023年Q4的日均得有 3452*2-3198=3706，看起来难度不小啊！
此前测算的链接：网页链接“算到日均的话，2023年下半年日均3452万单，2024年全年3426万单，2025年全年3769万单。历史最好的数据是最新的2023年Q2，日均2971万单。”）。
合计日均订单到了3894万单，yoy33.94%。作为对比，uberQ3日均订单是2712万单。
按单量，滴滴妥妥的全球第一。并且，从单量数据看，国内的市场份额还是在回升的，即双边网络和规模效应显现，其他公司挑战滴滴很难。
②看盈利能力依然拉垮。
中国出行nongaap-ebitda14.7亿人民币，低于去年同期的19.88亿人民币，也只略高于上个Q的14.38亿。中国出行ebitda/gtv=2.03%，低于上个Q的2.13%，低于去年Q3的3.65%。大幅低于uber全球的7.19%。
（ps.滴滴自己这个数字最高值是2021Q1的6.63%，当季度赚了36.18亿美金，当时uber只有4.4%，2.98亿美金）
国际出行nongaap-ebitda-7.95亿，亏损大幅高于2023Q2的-2.43亿，略低于去年同期的-8.76亿。国际出行ebitda/gtv=-4.18%，2023Q2这一数据是-1.48%。
国内盈利能力在2023Q3并没有好转，国外亏损还在加剧。当然，绝对值看，国内的盈利是一个季度比一个季度高的。
综合①②，我个人认为目前滴滴170亿美金还是低估的。主要是我对利润率还是有信心，看个2-3年甚至更长，其他对手逐步下去后，利润率恢复到个6%是正常的，当然，这个只能是观点，说乐观悲观都不合适。那么随便算算，按一天国内4000万单，每单25元，一年下来是3650亿，再*6%=219亿。
换个角度，uber1000亿美金，我此前算过账是算得过来的。那么滴滴170亿美金没理由算不过来。
接下来我们还是几张表搞定分析：
1.利润表
利润表我最关心“毛利-销售费用”和“毛利-销售费用-研发费用-管理费用”，滴滴2023Q3“毛利-销售费用”31.31亿，基本和2023Q2及2022Q3持平。
滴滴2023Q3“毛利-销售费用-研发费用-管理费用”-11.5亿，2023Q2这一数字是-10.14亿，好于去年的-16亿，主要是研发和管理有降本所致。
另外公司还有净利息收入大概5个多亿。所以亏损不大了。。因为有折旧和股权激励费用，所以，从现金角度，滴滴基本上不会亏钱了，是现金净流入的状态。
这也为10亿美金回购奠定基础。
2.收入和ebitda
稍微看下收入和ebitda，收入不本质，看看就好。
ebitda：国外波动大
3.运营表
中国出行：
国际出行：
出行单价，及每单利润率：
4.其他--10亿美金股份回购计划
“Share Repurchase Program
On November 11, 2023, the Company’s board of directors authorized a share repurchase program under which the Company may repurchase up to US$1 billion of its shares over the next 24 months. T”
（以上观点，不一定对）