看到粉丝在等我调仓。其实，我要说一下我目前以观察为主的原因。市场平均PE是我考虑建立长期仓位的重要依据。而市场短期的趋势和市场情绪，也是我考虑的方向。短期趋势和长期趋势矛盾时，只进行小仓位的运行或不参与市场。


以下数据是我学校毕业后参与股市的一些历史回顾，并不是特别精确的数据核算，仅作参考。只是想说明一件事，任何的高市盈率市场，超高的市盈率很难长期维持。

2000－2001年，A股平均PE大约在60倍。泡沫在2001年6月开始因为国有股减持破灭。

2004，市场一度反弹到1783点，平均PE在40倍左右，未能持续，后继续下跌。下半年推出中小板，市场一片不看好，平均PE在30－40左右，部分股票走出大牛行情，如苏宁电器。一些主板股票开始独自走牛，如茅台，万科，振华港机，这些股票的动态市盈率在15-20左右。

2005，主板市场平均市盈率达到15倍左右。市场见底。万科民生等估值在8倍左右。其它大量股票估值在20倍的好股票，如盐湖钾肥等，走出了两年超级牛市。

2007年10月，主板市场的平均PE再次超过了60倍。泡沫破灭。万科，招行，中信等龙头在市场顶峰期的动态PE大概是40-45倍。

2008底，主板市场的平均PE是15倍左右，中小板大约在25倍左右。后面走出大牛的大华股份＼歌尔声学，动态PE最低时是20倍。

2009　　创业板上市，平均PE为100倍，而同期的中小板，大约在50倍左右，创业板上市后的两年内，几乎没有股票独立走出大牛行情。主板的银行，地产，有色，钢铁等有所上涨，但是幅度大幅弱于中小板．中小板股票中出现大量上涨5倍以上的股票。

2010　　市场达到顶峰，中小板的PE最高平均70倍左右，主板PE在30倍左右。后泡沫逐渐破裂。

2011　　市场一路走低。到年底，创业板平均PE跌至45倍左右．典型的迪安诊断\汤臣倍健\华谊兄弟\蓝色光标等股票，平均PE恰好在35－40倍左右。这些股票，后来几乎都涨了5-10倍。

2012    市场继续调整，在年底时一波杀跌后，创业板平均PE在35倍左右，后创业板指数走出了连续三年的牛市。

2014　下半年，主板突然启动，平均PE从10上涨到后来的20左右。非银行PE大约从20涨到40..

2015　6月初，创业板PE达到史无前例的145倍。主板平均PE在25倍左右，除银行外的股票，平均PE达到50以上。发生股灾。

以上数据，再追求精确没有意义。只是告诉大家，股市每隔几年，经常是极端的高或者低。

如果没有在牛市的2-3年中赚取足够的钱，同时在熊市来临时还在重仓操作，最后的结果肯定是在高位站岗，惨痛套牢。我不知道有些人可以抗得过去股市的大循环，至少我是不能的，财务上和心理上都不能扛过去。能抵御大熊市的，我相信只能是极个别人。


股市的趋势难以准确预测，个股的走势也是难以准确预测。有人持续做成长股长期满仓并成功，那是因为他选的股没有出问题，而且长期走势远远跑赢大盘。但对多数人来说，没有那么幸运，自己买的股票很难跑赢指数。市场估值从极高的位置滑落时的戴维斯双杀，是牛市结束后成批股民被消灭的主要原因。2008年金融危机和2015年的股灾已经证明。

在股市长期生存下去，必须具备三条：对市场的大致方向的预测，对个股的走势的把握能力，操作上成功的买卖和风险控制能力。我是结合使用。

以上PE的回顾，是我判断股市风险高低的重要依据，供大家参考。对短期走势和操作参考不大。只对中长线建仓有点参考意义。

我的结论：
1. 过去10年，市场炒作的重心，从主板到中小板，再到创业板。
2.平均PE高于60的市场，都是超级大泡沫，维持的时间不能很久。