格雷厄姆表示，购买市值低于净有形资产三分之二的公司股票，或者购买市值低于净营运资产三分之二的股票，或者购买市值小于净现金资产的股票。
其中：净有形资产=总资产−总负债−无形资产−商誉；净营运资产=总资产−总负债−无形资产−商誉−固定资产。
净现金资产=类现金-负债
很明显，前两个公式的核心都是净资产，总资产-总负债就是净资产，在净资产里剔除无形资产、商誉就是净有形资产，再扣除固定资产就是净营运资产。格雷厄姆的标准换算到我们现在的认识，PB估值要足够低，而且净资产还要扣除无形资产、商誉这类虚无缥缈的资产，在稳妥点就继续扣除固定资产这一类长期资产，选择调整后PB低于0.67倍（三分之二）的股票。