2017年半年度回顾与总结
尊敬的投资人，你们好：
A股2017年上半年呈现出非常强烈的结构化走势，一方面是所谓“漂亮50”不断上行；另一方面各种概念股纷纷跳水，出现了极为惨烈的杀跌行情。作为价投的大年，我们较好的把握了A股和港股的投资机会，持仓个股纷纷创出新高。璟恒一期和璟恒五期投资业绩存在较大的差异是因为璟恒一期属于早期信托产品，只能投资于A股。璟恒五期是我们自主发行的产品，可投资于港股通。今年我们把握了港股十年一遇的投资机会，以不到一半的港股仓位获得了丰厚的回报。我们将不再开放璟恒一期的申购，并将公司A股产品线分为价值稳赢与价值进取系列，价值稳赢配置10-20支股票，以A股为主，相对分散，以求尽量小的回撤获取丰厚的回报；价值进取配置5-15支股票，灵活的配置A股与港股通比例，在尽量控制回撤的情况下追求更好的绝对收益。
资本市场在不断的变化中，我们也在不断的进化。除坚持只买便宜股，并只在有上涨催化剂的情况入介入外，我们的投资体系加入了大周期的考量。回避大涨过的板块，介入冷落多时、估值极低、被极度错误认知的板块。在投资的具体标的上，我们谨慎考量，大胆介入，把握了今年最明显的A股蓝筹、港股的汽车、地产等龙头行情。
虽然璟恒五期上半年的收益较高，但这并不代表今年或者明年的后续表现会差。我们长期努力追求的目标是每年平均15%以上的绝对收益，后续业绩的好坏和今年上半年的业绩表现没有必然的联系。我们的投资业绩并不依赖于一两支股票的表现，我们今年的持仓从未小于10支，我们通过一个动态的组合，不断的微调更低估，更有上涨潜力的标的争取获得稳健的回报。我们的净值表现按年会有一定的起伏，但从我们璟恒一期和五期的复合收益率来看，只要能保持这样的收益，那么投资人将获得丰厚的回报。我建议投资人不要过多关注短期的净值，而是关注我们长期的表现，关注我们的投资风格是否保持稳定。
相识是缘分，信任是财富。我们将不忘初心，不断学习提高自己，努力为大家获取安心，满意的回报。
南京璟恒投资管理有限公司
李志强
2017年6月30日