$腾讯控股(00700)$ 年报出来了，业绩无惊无喜。上市20年，股本增加了6倍。早些年无所谓毕竟高增阶段把现金用到刀口上，后面成了现金奶牛，却继续左手小规模增持右手大比例增发。从股东回报上讲， 这种利益分配方式对于低增现金奶牛公司来说，是对长期持股的普通股东最差的一种模式。同为低增现金奶牛的苹果，股本在过去10年缩小了40%，就是腾讯的反面例子。
买入期望长期回报，不考虑这些只靠读个财报活着象牙塔里的小散，已经挨打了这么多年还不长点心。
听其言，观其行。不知道这次的回购是不是又是一个包装后的大忽悠。
有些朋友提到了发现金和股权激励一样，这是有根本区别的。先不说激励计划中的打折优惠，对企业来说，资金成本优先级上，借钱>发债>股融，永远需要牢记股权融资是最昂贵的方式，因为它是永久成本。