$爱立信(ERIC)$ $诺基亚(NOK)$ $中兴通讯(00763)$ 

梦想的代价是什么？看看诺基亚和爱立信或许你就能找到答案。如果把时光拨回2000年，作为互联网时代的卖铲子的人，从理论上不应该是最赚钱的，最有前景的公司吗？然而，站在今天我们知道，后来CSP(通信服务供应商）在这条产业链上变得更加强势，议价能力也更加强大。一般而言CSP都会从多个设备/服务/软件提供商那里要货，并且会把其中一个的产品和另一个在价位上PK，谁能把价格压下来就谁赢。因此，当华为，诺基亚，爱立信，中兴通讯，甚至思科都得在竞争激烈的环境下去竞价。比如北美通信公司T-mobile和Sprint合并之后就对爱立信施压，爱立信因为开始重新整改业务，不做赔本买卖，因此只能承受Managed Services这一板块的营收下滑。因此，事后我们可以看到，通信行业卖铲子的人是没得赚大钱的（中兴的毛利率36%，诺基亚40%，思科60%，爱立信46%）。之所以看了一下爱立信，是因为考虑到最近股价跌得比较厉害，而且尽管他中国业务去年下滑了70亿克隆（占营收的3%），但整体营收剔除中国业务增长了8%，实际上能享用的华为让出来的市场份额还是很大的，加上各项盈利指标在2015年之后，Börje Ekholm的带领下，都有比较好的上升趋势。