$双汇发展(SZ000895)$
1. 业务模式
收猪-杀猪-销售猪肉，屠宰业务的成本端是毛猪，销售的产品是猪肉以及边角料，如果销售给肉制品部门，在为内销，如果销售给终端销售点则是外销
2. 双汇在屠宰行业的资产
a. 屠宰基地，双汇屠宰业在全国建有宝泉岭、望奎、阜新、唐山、郑州、漯河、济源、德州、武汉、宜昌、淮安、金华、南昌、绵阳、清远15个现代化屠宰基地，年生猪屠宰能力3000万头
b. 双汇物流，双汇物流网络遍及全国各地，拥有河南省县级以上城市日配物流网络，北京、上海、广东、湖北、山东、江苏、浙江、四川、河北、辽宁、黑龙江、江西地级以上城市日配物流网络，已经形成了长途运输与区域仓储、配送交织分布的大物流网络格局。
双汇物流拥有冷库20万吨、常温库、配送库18.5万m2，铁路专用线7条，分布在全国各地。公司自有各种冷藏运输车辆1500余台，常温运输车辆150多台，总运能15000吨以上。具有规模化的冷藏货物储存、分拣、加工、包装及10m3-90m3车型的调控能力
c. 拥有100多万个销售终端，每天有1万多吨产品销往全国各地
3. 经营情况
屠宰行业的毛利润率非常低，2018年9.95%，2017年7.06%，2016年5.48%，2015年7.31%，2015年10.97%，五年平均毛利率8.154%，具体数据如下：
2018年289.16亿，营业成本260.38亿，毛利润28.78亿，毛利润率9.95%，屠宰量1630.56万头，单头平均毛利润176.5元，单头成本1596.87元
2017年304.06亿，营业成本282.59亿，毛利润21.47亿，毛利润率7.06%，屠宰量1426.96万头，单头平均毛利润150.45元，单头成本1980.36元
2016年317.1亿，营业成本299.73亿，毛利润17.37亿，毛利润率5.47%，屠宰量1235万头，单头平均毛利润140.64元，单头成本2426.96元
2015年244.43亿, 营业成本226.55亿，毛利润17.88亿，毛利润率7.89%，屠宰量1239万头，单头平均毛利润144.3元，单头成本1828.49元
2014年196.36亿，营业成本174.82亿，毛利润21.54亿，毛利润率10.96%，屠宰量1501万头，单头平均毛利润143.5元，单头成本1164.69元
我们从2014年-2018年的经营情况可以看到，成本端的毛猪价格越高，则企业的毛利润率越低，毛猪价格越低，则企业的毛利润率越高
也就是说，销售端的猪肉价格的波动相对于成本端毛猪价格的波动要低，比如说毛猪价格上涨了一块，可能猪肉价格只能上涨8毛，这样就吞噬了中间屠宰行业的成本
屠宰行业的利润和毛猪价格 为负相关关系，而毛猪价格是有猪周期所决定的
中国的养猪业极其分散，猪周期是由广大的养殖户共同所决定的，虽然一直在提倡规模养猪，其实很难真正的规模化，集中化
4. 屠宰行业的政策变化
a. 调猪变调肉，就地屠宰、冷链运输、冷鲜上市
b. 鼓励和支持大型养殖企业集团在省一类和同一个大区内布局全产业链，推行育、繁、养、宰、销一体化的融合发展新格局
5. 可能变化
a. 屠宰行业面临更严格的监管，屠宰行业会进行新一轮的淘汰集中，大规模屠宰场如双汇，屠宰量会继续上升
b. 部分大型养殖场会进入屠宰行业，形成新的养殖-屠宰-物流-销售 一体化的猪肉供应商，个人感觉，建立屠宰场，运输物流，大规模招商构建销售网点，建立品牌，投入大，毛利薄，双汇能这么玩的原因是因为它有肉制品，肉制品的毛利高，能够消化部分猪肉，下脚料，还能分担费用，有品牌，毕竟是2c生意，品牌也很重要，其实对于养殖场这样玩非常难，几乎没有可能
c. 屠宰行业的毛利润率仍然受猪周期影响，随着生猪的价格上下浮动
d. 推测一下，2019年双汇屠宰量增长15%，达到1850万头，单头成本1700，营业成本314.5亿，毛利润率9%，屠宰业务营业收入345亿，毛利润30.5亿，明年财报出来的时候验证下把.
=========================================================
2020-03-28号更新:
2019年双汇屠宰业务营业收入391亿，同比增长35.22%，
营业成本354.94亿
毛利润36亿, 毛利润率9.22%, 屠宰业务增长还可以，毛利润比预计多了0.22%个百分点
一共屠宰生猪1320万头, 单头成本2688元
今年毛猪价格这么高， 毛利润率保持的还可以，说明终端猪肉价格上涨的较快