梁剑 的讨论

你提的这个问题很好，我之前一直有疑惑，隐隐约约觉得哪里不对[笑]

分拆是肯定的，所以阿里的估值得打折扣

如果数据能够让投资简单[大笑]

[抠鼻]我说的是数据，你说的全是想象

另外，我说的零售是自营，没指平台业务，可能表达的不准确。

首先呢，从经营性现金流300多亿（港元），并不能得到零售业务（很）赚钱的结论吧。原因你自己想想。其次，你要看的长期一点，不能仅从当期的财务报表判断业务的投资价值。想想这些业务5年，10年后的变化？最后，你可以从信息对称性和博弈的角度思考一下分拆到底是不是坑小股东。即京东的大股东，京东的小股东和被分拆业务的新股东之间。我想很难得到一个情形。能支持分拆有利于京东小股东吧。

我之所以说京东被腾讯“捆绑”，是基于一个观察的角度，就是京东的董事会构成。京东的董事会组成十分简单，三名独立董事+两名执行董事，两名执行董事分别是刘强东和刘炽平。但是相比美团、拼多多和快手等，这三家的董事会组成多元化很多，腾讯的席位并没有那么凸显。

京东的零售赚钱怎么会很难呢，一年经营现金流300亿多亿呢。相反京东分拆的几个子公司都是亏损的。比如，京东现在持有的京东数科36%（优先股，盈利后可转）、京东物流80%、京东健康68%、达达47.5%、farfetch 12.5%，权益市值加起来接近1000亿美金了，但是这些都是亏损的，给京东估值的时候估计根本没考虑，相反还是拖累。此外，还有还有唯品会、联通、万达商业、江苏五星、爱回收……这些资产都是不错的，但每年都会计提资产减值。难道把这些资产拆出去是私心过重？我觉得，一方面是为了更好地体现估值，另一方面是为了子公司更好成长，没有成长、没有业绩的话，管理层有私心也没用。

不是绝对的，腾讯的音乐和阅文，腾讯也可以完全收购，而非单独上市。
腾讯100%持有微信支付，但是最赚钱的网贷业务微粒贷，腾讯持股只有30%，京东亦是如此，阿里的蚂蚁就不说了。

较为认同这个说法。譬如拆分后持股比例仍然较高，好像没啥必要，但是对于母公司来说，此部分市值反会因为折扣而缩水。
即便考虑激励，也可针对不同部门或业务线。