| 发布于: | 雪球 | 转发：177 | 回复：342 | 喜欢：370 |
B股给我们预演了完全失去流动性后的场景，在那段B股市场的交易经历中，我得到的经验是，值得我们左侧交易的指标只有股息率；港股现在甚至有一些不到0.1PB，1PE的标的，究其原因还是股息不够，怕出老千；理论上，稳定的高股息率也是无限弹药流的核心，如果我们8~10%息率开买，一路左侧加到15%~20%股息率，这时钱花完了，但有什么可怕的，不断地分红再投就可以了。香港传统价值投资者的熊市2015年之后就开始了，这些极低估值的标的就是这么来的，期间也伴随着大量私有化，@管我财 为代表的投资人有痛苦而深切的体会，但跌到极限，可以用无限弹药流的时候，好日子来了，所以这几年他哭（笑）得特别多；那么，成长股投资者这两年的痛苦又算什么呢，看看我们的持股，未来内生的收益率能够支持无限弹药流吗？想清楚这个问题，我觉得就可以对涨跌坦然一些。
手动点赞，这确实是股市本质性的东西，股票真正的买家就一个，公司自己，怎么买？分红或回购，但分红和回购的同时又增发，增发部分需要从分红回购中扣除，如果是负的，说明分红和回购实际并不存在。其他的股票买卖或者被各种复杂规则掩盖的交易，本质上都是击鼓传花的游戏，只产生资金的损耗。对这些本质性的东西有了理解，就会理解自己在干什么，那些事有什么风险，那些事不能干，A股一些股票估值的可能发展方向。
2015到2016年我们核心持股连续被提私有化，和管理层博弈的痛苦经历，加上考虑到我们规模的增长，成长有更好的资金容量，我转向成长，但我应该还算是盯着价值的成长股投资者。所以当时写下了这篇网页链接{空间为本，估值为辅 抛开各种方法论，投资最终比的是远见，也就是空间，而估值是可以用时间或者策略交换的。打开自己，保持开放包容的心态是最重要的... - 雪球 (xueqiu.com)}
就怕收息路上突然出千，所以宁愿买低估值高股息率央企，央企也有不厚道的时候，但总体来讲央企还是要点脸的。
所以我虽然主力持仓在A，但也积极参与了B股（流动性，转板），美（被退市一次），港（套N年），感觉经历这些等于3倍复合增长经验值。
持续稳定高股息资产放在任何一个市场都是稀缺的。所以所谓无限弹药流，大多数时候根本用不上，一般慢慢就分批修复了，然后用修复的部分适度减仓去动态平衡就能完全满足新的投资需求了。
股票本质是企业所有权一部分，本质就是靠分红来获取回报的，只是这里面有投资人看的长与短问题，预期的回报不同，比如有人愿意忍受10几年的投入换取巨大的回报，比如强研发投入的医药股。
只是太多人都在A股割韭菜割习惯了。
A股跌这么久，便宜的资产还是不多。港股这个定价还是比较理性的。
财主的投资收益收益来源是股息+股价变动，这种投资方式就是哭（笑）+笑（哭），前者是股价下跌/不涨带来了股息复投的机会，后者是股价上涨加速了投资收益的达成的同时失去了再投资的机会，前者需要耐心和平常心去对待，后者需要勤奋去翻更多的石头化解。
得到的经验是，值得我们左侧交易的指标只有股息率；理论上，稳定的高股息率也是无限弹药流的核心