回复@SaaS王亚谦: $甲骨文(ORCL)$ 最近一次季报的S&M费用率在21%到22%之间。SAAS的S&M费用确实可以做得比较低，本质原因是公有云避免了传统软件公司逐个客户卖软件的商业模式。AWS和 $Adobe(ADBE)$ 都属于云服务，净利润率可以做得和互联网公司一样高，达到40%。但是，Oracle，Splunk和Elastic本质上还是传统软件公司的商业模式，再加上Elastic的产品竞争力是远远落后于ORACLE的，净利润率最多做到10%到20%，Splunk做了这么多年都没盈利就是一个证明。我不太建议普通投资者买 $Elastic(ESTC)$ 这类技术型公司，除非能够很清晰理解这些技术的壁垒和未来空间，需要较强的技术背景。//@SaaS王亚谦:回复@经纬投研:SaaS公司稳定后的利润结构要优于传统软件公司，因为他的获客、部署、升级成本都更低，像$Adobe(ADBE)$ 的毛利是90%，净利是40%。早期SaaS公司的S&M格外高，因为新进玩家要构建销售网络，1 on 1 Pitch，成本高是合理的，成熟后必须降下来，体现出operation leverage，像$甲骨文(ORCL)$ 的S&M好像不到5%，因为他的渠道太成熟了。