但换个角度看,每股股息随业绩翻倍了,股息复投大概也能增加50%的股份,2*1.5=3,股息现金流变成原来3倍了。从内在价值角度测算,资产内在价值的增长年化应该是12%。
在估值不变的情况下股东的收益率=股息率+增长率。相同数值的股息率是远远优于成长率的!因为首先:企业高增长总是不可持续的,企业的增长绝大部分体现在利润的留存扩大再生产,而企业的成长受外部大环境约束,利润整体呈现为边际递减。当利润增长速度小于净资产积累速度时就会导致ROE降...