在 @ice_招行谷子地 的帖子里 网页链接 ，我提了一个问题：在股价低于净值产时，10送3，不利；股价高于净值产时，10送3，有利？
虽然后面有很多跟帖， @biubiubiu阿花 也上了一个表格。但还是没有说明配股价为0，即送股时，对股息率是如何影响的。
任何事都不能偷懒，还是自己拉一下EXCEL表格。
假定ROE10%，分红率为20%，配股为10配3。
这就很清楚了
当配股价为0，即送股时，对股息率是没有任何影响的。这符合送股就是玩数字游戏的直觉，什么也不影响。
当PB<1时，配股即会拉低股息率，配股价越高对股息率下拉越严重。
当PB=1时，怎么配股都对股息率没有影响。
当PB>1时，配股会拉高股息率，配股价越高股息率越高。
既然表都拉了，就再推导一下股息率的变化率
股息率=分红/股价=利润*分红率/股价=分红率/PE=分红率*ROE/PB
假设配股前的股息率为：股息率0；PB为：PB0；配股的PB为：PB1；股价为：P0；配股价为：P1；净值产为B0
配股后的股息率为：股息率1；PB为：PB2
通过这个公式，可以看到原股价PB0=1时，股息率比率始终为1
当配股价为0即PB1=0时，比率也是1
当PB0<1时，分母始终大于分子
当PB0>1时，分母始终小于分子
股息率是受PB的倒数影响的。PB增加，股息率就下降。
配股本身的钱是直接进净值产的，所以这部分钱的PB就是1。配股后，整体PB就会向1靠拢。配股前PB<1，就会拉高PB，降低股息率。反之会降低PB，抬高股息率。
@估值的救赎
全部讨论
很佩服楼主认真的思考和结论我在思考另外一个问题，就是股息率高低的意义是什么，配股对谁是利好？
和定向增发不一样，全员配股对于大小股东实际上一样的，无所谓谁对谁的利益掠夺。对于破净股来说，按楼主推演的结果就类似于分红率的降低，而分红相当于将部分净资产以1pb的价格给予散户，所以配股带来的结果，无论是股息率的降低或者PB的升高，都是降低了以1PB卖出的套利机会。
而对于高价银行股，即高于1PB的股票的持有者，反而会希望配股，能够以1PB的低价格买入，而且能降低股息率，少分红或者不分红，这样就可以用于企业发展。
大家围绕配股讨论了这么多，但实际上都是套利价值。但投资的核心要素并不是配股与否，而是企业的经营是否足够优秀，还有股价是否反映了其基本面。换句话说，为什么这些破净股为什么不能涨到1PB以上，如何估值？
感谢楼主把配股的各种情况演算了出来。江苏银行的低价配股开了一个坏头。如果其它低市净率的银行都是用这样再融资补充核心一级资本，将再次印证那句话，投资银行股的时要以“内生资本能力”为核心选股。当一个银行内生资本能力大于其职能货币供应量的时候，这个银行的核心一级资本充足率是呈现出增加的，反之其核心一级资本充足率就会下降。一个银行的内生性增长能力超过其所需提供货币供应量的部分就是该银行的自由现金流，拿该自由现金流来分红的银行才是健康的分红。我们A股内生资本能力最强的银行TOP3为“招建工”！$招商银行(SH600036)$ $建设银行(SH601939)$ $工商银行(SH601398)$
其实根本不用这么辛苦，等过几天复盘，除权后，在同花顺上一目了然。
你买其他银行就表示你比谷大懂银行，我没有，所以我买招行