$11安钢02(SH122105)$ $11安钢01(SH122107)$

3月14日公司发布年报，营业总收入261.4亿元，同比增长25%，净利润5205万元，同比扭亏为盈，账面净资产738766万元，资产负债率小幅下降至76.8%。

资产负债方面，公司流动资产总额大体稳定，但存货明显上升。本期固定资产未减记。负债方面变化也不大，流动负债略有下降。本季度公司虽然账面实现盈利，但主要是通过会计手法，实际经营并未改善。

现金流方面，公司经营现金流净额33.44亿元，有明显改善，超出预期。个人尚无法解释其原因

经营方面，近期钢材价格继续下跌，依然处在盈亏平衡线以下，公司经营将面临持续压力。

由2013年年报计算得的修正Z值0.82，对应评级B，考虑行业风险和公司竞争力，11安钢01和11安钢02个人主体/债项评级维持B+/B+，展望负面。