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市场好的时候牛鬼蛇神都能涨，而且可能涨得更多，聊基本面有点煞风景，影响大家【赚钱】

最近市场不好，强势版块和非强势版块里的强势股都是补跌，多聊聊基本面给大家增强信心

同样是爆款，排除爆款的流水不同（之前有谈过，这里不谈），麦芬对心动和三谋对B站的意义大为不同：

1、心动

taptap的商业模式很好（20年之前有40%利润率就是证明），20年之后走了一段烧钱扩张的弯路，去年已纠正过来，但从亏损到有规模化利润（或者说利润率回到30-40%）需要时间

去年亏损除可转债带来的财务费用外是游戏业务拖后腿，麦芬的出现不仅仅是补足了短板，还会让游戏业务在最近一二年的利润高过taptap业务

同时麦芬的不同地区分开发行除了让曲线更为持久（越后面上的地区会做得越好），也把业绩平滑到今明二年（游戏业务明年会比今年更好），还会让后续的产品有更长的时间准备

26年会怎么样？麦芬大概率流水相较25年有一定幅度下滑，假设同期又没有新的游戏跑出来，则游戏分部的收入下滑一些很正常（利润则不一定，因为流水下滑时、费用也会下滑；流水下滑幅度大，则利润也会下滑）

但26年的taptap广告收入相较于23年翻倍到25亿左右问题不大，那会做到30%左右利润率也不难，即一年可赚7-8亿，游戏分部再稍微贡献几亿利润，就是十几亿利润

再往后看，27年光taptap一年赚10亿左右就问题不大

所以麦芬的出现让心动变成一个稳定年盈利10亿+的公司（即使麦芬过了巅峰期流水下滑也不影响结论）

心动再往后的问题是能不能再上一个台阶变成一个年盈利30亿左右的公司，这样市值才能到21年的高点附近甚至新高，这需要麦芬之后还有稳定的爆款产出——但目前市值不到百亿，短中期不需考虑

2、B站

B站过去的问题是做为中视频大哥，空有200亿+的收入规模（毛利率低、费用率高，收入质量差），但盈利路径不清晰，牛市的时候可以用假设法盈利，熊市行不通了

三谋无疑是超预期的：长线运营做好，有机会达成首年流水30-50亿，后续20-30亿；做不好就是首年流水20-30亿，后续几亿

假如是长线运营做好的乐观情况，那么对B站未来三年的业绩都会有一定贡献，但没有解决盈利模型的根本问题

一家市值500亿左右的公司，在目前的市场下，至少需要有20-30亿利润才能支持估值，还想大幅度向上涨则需要年利润30亿-50亿

那么三谋的出现能不能让B站达成上面的数据呢？

大家心里有数