没事翻了一下华润置地年报看了一下。
总体上看华润应该是地产股里面最稳定的了，光是靠商场租金就有接近100亿利润。
地产开发业务毛利率20.7%，远高于同行，高过万科5个百分点，2100亿住开收入，毛利润直接多了105亿，所以华润在行业很难的时候核心利润还有280亿，这大概率是华润做高端房子的原因，未来是很看好高端改善型的物业的，做刚需物业的没有希望了。
现在关键的问题是他那2600亿投资物业。
在A股你像保利、招商直接按照成本计量，每年计提折旧，而华润是按照公允价值计量，这块每年给公司增了80亿利润，实际上是没有现金流入的。
最关键的问题是，这部分投资物业没有计提折旧，这不科学啊，折旧是一笔实实在在的费用，总有一天你还是需要投入的啊，有懂行的球友吗，或者说香港会计是怎么计量的，可以和巴哥讨论一下。
$华润置地(01109)$ $万科A(SZ000002)$ $保利发展(SH600048)$