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腾讯确实既增发，又回购。最后实际上相当于没回购没增发。那么现金去哪里了，变相员工激励了。这个可以解释为腾讯对人才的重视，也可以理解成，腾讯商业模式比较依靠人才。总体结果是腾讯的人工成本大，这样长期随着人工成本的提升，是有损现金流的。这就要求具有更强的创造现金流的能力，那么最后回到本质上来，腾讯商业模式是否保证长期有不错的增速呢？ 这对于企业要求就提高了，逆水行舟，不进则退，如果水流较快呢？
拿公司全体股东的钱买股票注销，再给员工增发，纯消耗现金，肯定是对现有公众股东不利的。但是管理层持有更多的股份的意义是什么呢？也是为了公司做得更好之后价值提升，这个目的大家是一致的。如果回购的价格远高于公司的价值，回购当然是一个危险的信号，但是。如果价格是明显低于价值的，回购肯定比只增发不回购好。试想管理层也可以选择大额分红，这样的话南非人等于不用稀释股份就可以用分红回购自己公司的股份，这是管理层不希望看到的。管理层不希望失去这样一个大股东转换的绝佳机会。所以腾讯的股价大概率会长期在双方都能接受的价格区间内震荡。直至完成大股东身份转移。股东身份转移至关重要，没有人愿意为自己占小股的企业玩儿命，那是为别人创造财富。
好奇大道突然在这个点提这事儿，他应该早知道的呀
你学了个四不像，段永平不是嫌腾讯乱回购，而是嫌腾讯回购得不够多总股本没减少
你账号怎么还不注销，让人感觉很无脑
回购不一定是好事、除非真的估值过低、否则减少公司资产、长远看未必是好事。
为什么莫名其妙和 IBM 挂钩上，你确定老巴是因为大幅回购跑的？
说的极对。
属于给员工便向发奖金，与股东无涉
兄弟多谈谈茅台啊。
公司大到一定程度，机构会十分臃肿，效率也会降低，只能成为现金奶牛，而不可能爆发性增长。