$中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ $中船科技(SH600072)$
两周前，简单说了说中船系上市公司。结合一下这两周走势，再补充说点。
一、都在说船舶制造大周期，不过从走势看应该更像一个慢牛周期，走势上，追高操作可能并不可取。整船制造方向的三巨头，中船防务这两周最强，目前还在20日线上方，中国船舶也在20日线上，不过盘中是大幅击穿了的，中国重工可能因为前期中特估涨了一波，现在已经30日线上了，为什么说20日线，因为这也是布林线中轨，如果是强势慢牛，应该是依托20日线（布林线中轨）稳步向上。跌破收不回就只能向布林线下轨了，基本变成震荡了。另外三只票，中船科技、中国动力都面临着能否下周一二能否重新站上20日线，中船科技更像一个下跌出货行情，本来这个票现在当成船周期票炒就有点搞笑，中船科技未来是中船海风，更应该去和风电板块联动。（A股典型的都是看名字炒股，比如我老家的机器人，沈阳机床，都是名字起的好，炒机器人板块必炒300024，2月份10元的时候公司员工就推荐我买，研究了研究，就是不敢下手，毛利率太低。沈阳机床也是如此，炒机床必炒000410，现在也不敢碰了，15年我是大赚一笔啊。）中国动力基本这两周走了个A字，追高的人应该很郁闷。还有一个中国海防就是一个典型的区间震荡走势，基本可以开除船籍了。
二、最近两周也又翻了翻中船系各个公司的研报和公告以及一些新闻，之前确实也不太上心。几点感觉吧。
1、从行业周期来看，确实有所谓的船周期，但应该类似一个逐步兑现利润的周期，而不是一次兑现的周期，制造业的船周期和海运、油运一次兑现的船周期确实不太一样。所以体现在走势上可能更多是一个慢牛走势。这样可能更好。
2、从比较竞争的优势看，民船的竞争力确实比大飞机要强点。这也可能是资本热衷炒民船周期而不愿意炒大飞机的原因。民船周期已经开始兑现，大飞机业绩周期太漫长。上午看到C919，28日开始商业运营，买了一点点中航西飞，盘面当时居然对消息无感，希望下周一别被砸。
3、还是说大逻辑，船舶总装这块，三家上市公司，中国船舶、中国重工、中船防务，上篇文章业说了他们下面对应的船厂，还有体外的船厂。至于具体每家具体都什么船型，大家自己可以去网上去查。有的卖方报告也有介绍。其实三家上市公司存在相当多的同业竞争，至于中船是不是搞个二合一甚至三合一，那就只有他们自己决定。为啥YY，因为这也是个大背景。当然，做船周期，我们没必要活在YY里。比如最牛的两个船厂，中国船舶的上海江南造船和中国重工的大连造船明显存在同业竞争，比如都做航母、52D、055，民船各家公司重合的更多。
3.1在不考虑合并的前提下，目前的市值下，三家上市公司我肯定选择中国船舶。包括看中船系的走势也是以600150为标尺。之前说过，中国船舶下面是上海江南造船、上海外高桥造船、广州广船大股，广州黄埔文冲小股，中船澄西，还有一些其他资产，中船防务是黄埔文冲大股，广船小股，从目前的市值中国船舶1200亿对中船防务400亿，明显中船防务高估，有兴趣的可以看看2008年中国船舶300元时的资产的盈利情况和当时广船国际（中船防务）的资产盈利情况，当时的中国船舶下面就是外高桥造船，广船国际下面就是广船国际。大家也可以比较一下各船厂船坞等固定资产规模，接单量等，销售收入，如果按目前的市值拆分，我的拆分大概是江南造船500-600亿、外高桥200亿、广船200亿、黄埔文冲200亿，中船澄西100亿，不一定对，基本上加总中国船舶是1200亿（中国船舶还有其他资产），中船防务也就200亿多。中船防务当然还有5%的中国船舶的股权。但也加不到400亿。同时黄埔文冲在几个大船厂中应该是规模比较小的，不仅民船比不上其他几个，军船也是二线的角色，类似飞机里的陕飞这种角色，肯定比不了江南造船和大连造船，也不如体外的沪东中华，这个是054、075，黄埔应该主要是054、056。卖方的一些报告，比如2024年、2025年中国船舶预测净利润可不仅仅是中船防务的3倍，至少5倍以上或者更高。当然，中船防务的A股实际流通盘很小，又有善于集中持股的当地猛基金加持，二级走势未必弱。A股啥时是靠业绩算的算。另一家中国重工在市值和中国船舶差别不大的情况，在民船大周期下，肯定还是选民船弹性更大的中国船舶。中国重工下面民船主要是大连造船和青岛北海造船，武昌造船作为内河船厂，大规模民船还是差一些。
3.2还是在不考虑二合一或者三合一的背景下，沪东中华的走向，如果注入，这个肯定是注入中国船舶。沪东中华军船民船总体应该是仅次于江南和大船的存在。
综上，船舶总装这块，在目前市值下，我肯定是首选或者唯一选择中国船舶。如果真有所谓的二合一或者三合一，存续主体肯定也是中国船舶。
4、整体船舶总装市值能看到多少。目前中国船舶市值1200亿，中国重工1000亿，中船防务400亿，加总2600亿，算上体外的沪东中华，大概3000亿。如果二合一或者三合一并注入沪东中华的话。参照2007年中国船舶（当时只有外高桥造船）300元时大概2000亿市值，中国中车2015年最疯狂时大概11000多亿市值，个人谨慎看法，整体上市的中国船舶可以到5000亿市值。差不多是目前市值乘1.7吧。即使不合并和注入，中国船舶自身也该到2000亿。如果捋顺原先南船的所有大船厂，包括沪东中华以及广船和黄埔文冲另外股份，应该是3000亿。
5、关于军船，的确，船舶类军工，军船确实没办法和军机比，基本上目前三家公司军船收入总和一年最多在300亿收入。比较大的是大船（包括做核潜艇的葫芦岛渤海重工）、江南造船、黄埔文冲。还有体外的沪东中华。总体而言，每年的军船规模最多400亿吧，还不如沈飞一年军机收入。未来可能炒作的外贸订单52D应该是江南造船和大连造船，问题是他们目前连多余的船坞都没有，整个军民船都排单到2026年了。所以船舶炒做的确实是民船的大周期，不管是散货船、集装箱船、还是油船天然气船。
6、中国动力和中国海防，大概翻了翻两家的年报和公告，还有研报。中国海防确实军工的属性更强，民船周期相对弱些。所以这几周的船周期走势比较弱。中国动力其实除了资产注入前的风帆股份时的蓄电池资产，15年资产注入的基本都是船舶动力类资产，紧扣船周期的。也确实这几年业绩惨淡。不过我认为中国动力应该随着船周期业绩反转，弹性应该不差。净利润应该有望恢复甚至超过历史高点。后续可能也会把剩下的中船柴油机48%的股权注入。对于我来说，我可能会选择中国动力搭配中国船舶作为船周期的配置。不过，中国海防也好、中国动力也好，二级市场都不太友好。中国海防其实是挺有名的庄股，中电广通的时候就有名号，走的有点像中直股份（老庄股哈飞股份的阴魂一直不散），所以看起来挺好，非常难做。中国动力叫风帆股份的时候不算是个庄股，但2015年的资产注入其实是有内幕交易的，和公司内幕人相关的资金是进去了的，这个我知道，哈哈，之后的走法包括最近也不太友好。另外，这两家都有其他股东的减持，但看看之前公告，其实这个价位他们是减不出来的，毕竟都在之前的定增价下面或者附近。怎么走还是里面资金怎么想。但中国动力是要比较大的收益于船周期的。在配套上，船类和飞机类差别还是有的，电子类占比和飞机没法比。
7、其他的中船科技已经说了，不作为船周期品种。那几个小的，就是看图说话。没啥逻辑。特气是跟着半导体的。
8、下周很关键，中国船舶不能向上拉，整个板块就进入震荡了。到下轨再说了。