齿轮产品下游是B端，要么不直接面向最终消费者，如汽车传动齿轮；要么压根不面向最终消费者，如风电齿轮箱和机器人减速器。从社会价值的角度来看，齿轮产品核心在于性价比，高性价比的齿轮产品提升整体社会价值，同时，提高产业链价值。如何才能实现高性价比呢？答案是行业的规模化和产品的标准化，其中规模化意味着行业集中度的提升，标准化意味着产品生产效率的提升。该行业帕累托最优状态是3-5个对手参与竞争，新入局者难以改变竞争格局，从实际状态来看，汽车传动齿轮行业则处于极其分散且封闭的状态，但风电齿轮箱和机器人减速器两个行业均已经呈现行业高度集中且开放性很强的特征。
过往，消费者对汽车产品驾驭感和操控性的追求是影响汽车产品差异化竞争最重要的因素。主机厂为构建自身竞争优势，打造差异化产品，往往把变速箱和传动齿轮牢牢掌握在自己手里，同时，叠加汽车行业市占率不高的现状，造成汽车传动齿轮行业集中度较低的现状。从社会价值角度，整个社会（消费者和产业链参与者）被动地为差异化付出了额外的成本，这并非是社会价值帕累托最优状态。
当前，新能源车破局引发行业边际变化。新能源车带动汽车行业差异化竞争的重心从驾驶操控性逐步转向车机互动体验上来，未来是自动驾驶能力的竞争。由此，变速箱乃至传动齿轮不再构成汽车产品差异化竞争的要素，行业也有望向帕累托最优状态转变，即规模化和标准化。
未来，汽车传动齿轮行业有望进一步提升行业集中度，呈现3-5家主要参与者参与竞争的局面。这一方面是社会价值提升引发的行业内在驱动力，另一方面风电和机器人传动齿轮也提供了很好的发展模板。其中，风电齿轮箱行业有南高齿、采埃孚和威能极三家公司占到行业的四分之三；机器人减速器则被哈默纳科和纳博特斯克基本垄断，市占率最高的时候甚至达到90%，目前市占率咋70%左右。
最后，适度展望下未来的格局。传动齿轮行业空间在3000亿人民币左右，假设利润率维持在5%水平，则行业利润在150亿元；未来齿轮行业龙头市占率提升至30%，则龙头企业的盈利水平在45亿级别，给予15-20倍估值，则龙头企业可享受700-900亿元级别的估值。其实随着整个行业价值的逐步提升，净利率具备进一步提升的内在驱动力和空间，如果净利率改善至10%，则整个行业的价值将会大大提升。
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