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第一次写比亚迪，统计了6年的业绩数据。
写着写着就发现，6年的数据并不够，看不透彻，抓不到关键。
我决定从2011年6月公司上市之时看起，果然看12年得到的信息和看5年不一样。
先说结论：第一，从2015年业绩爆发后，比亚迪业绩一年比一年好，不仅是国内新能源车的巨头，在全球新能源车市场上，比亚迪也和特斯拉轮番坐第一；
第二，2011年时，比亚迪营业收入是国内车企老大上汽的1/10；2023年，比亚迪的营业收入快赶超上汽。我注意到2023年营业收入这两个数据时惊呆了，可见12年来新能源车发展是多么迅猛；
第三，比亚迪有钱，非常有钱，后来我看到上汽、长城汽车的财报，也是同样有钱。我也看过很多其他行业的财报，目前没有看到像汽车行业这么有钱的行业，这是汽车行业非常鲜明的特点。
幸运的是，有钱的同时，他们资金运用非常谨慎，并不乱花钱。
以上是省流版的结论。
比亚迪2003年进入汽车领域，有别于当时国内主要汽车企业普遍采用合资、技术引进、品牌引入等经营模式，
比亚迪开创了新的路子：自主研发设计、整车及核心零部件一体化生产、自主品牌销售。
历经20年发展，奠定了全球新能源汽车领域的行业领导地位。
实控人王传福，持股17.64%。
2
做梦都会笑醒的业绩井喷
比亚迪第一次业绩井喷，是在2015年，当年营收同比增长37.48%，从500亿一举迈入800亿大关；净利润同比增长551.28%，扣非后净利润同比增长278.16%。
2015年业绩非常好看，但这仅仅是开始，后面更好。
2015年，在全球新能源车市场上，比亚迪也是第一，以6.17万辆的销量位列全球第一，特斯拉第二，三菱第三。
彼时，在国内，积极发展和推广新能源汽车已上升为国家战略，得到中央政府从财政补贴、税收减免到充电设施建设的全方位政策支持。因此当年中国新能源汽车呈现爆发式发展，成为中国汽车市场的一大亮点。
我记得我姐买车就在2015年，20多万买了比亚迪秦，原因是在上海买比亚迪不用摇号，政府还有补贴，那时候上海的很多年轻家庭买了比亚迪。
国家真金白银支持很有用，据工信部装备工业司统计数据，2015年新能源汽车销售33.1万辆，同比增长3.4倍。与此相对照的，是中国传统燃油汽车市场增速放缓，竞争激烈，仅多用途乘用车SUV继续保持快速增长。
2015年之后，比亚迪保持了飞速增长之势：
2016年，比亚迪乘用车销售10.25万辆；传统车企巨头、非常重视新能源车的上汽集团，新能源车的销量仅为2万辆；
2017年，在全球新能源车销量排行榜上，比亚迪第一，10.95万辆；北汽新能源第二，特斯拉第三。
2018年，我国新能源车市场百花齐放，蔚小理等新势力车企开始进入量产阶段。
2019年1月，特斯拉Model3正式在中国市场交付，从这一年开始直到2021年，特斯拉牢牢占据全球新能源车第一的位置，比亚迪一般位列第二。
2019年下半年，新能源补贴退潮，新能源汽车销量下滑，比亚迪出现暂时的业绩调整；
2020年，比亚迪再次出现业绩井喷：营业收入跨入1500亿，较之前在1200亿打转已经不是同一个量级；净利润同比增长162.27%，扣非后净利润增长1181.50%。
2020年也是中国新能源汽车的大年，根据中国汽车工业协会数据，全年汽车产、销量同比下降2%、1.9%，但是新能源汽车迎来逆势增长，产、销量分别增长7.5%、10.9%。中国新能源汽车从培育期迈入发展期，成为引领全球汽车产业转型的重要力量。
2020年，众多玩家进入新能源汽车市场，特斯拉、蔚来、理想、一汽大众等车企进入国内新能源乘用车市场销量前十。
2022年，是比亚迪的高光时刻，比亚迪重回全球新能源车第一的宝座，当年营业收入增长96.20%，扣非后的净利润增长1146%，净利润增长445.86%。
当年，中国新能源汽车如猛龙过江，爆发力非同一般，增速远远超过行业整体增速：根据中国汽车工业协会数据，2022年中国汽车产、销量同比增长3.4%、2.1%，其中新能源汽车爆发式增长，产、销量分别同比增长96.9%、93.4%，中国新能源汽车进入全面市场拓展期。
2023年，比亚迪保持了猛冲之势，在之前的井喷基础上，营收又增长了42.04%，蝉联全球新能源汽车销量冠军，连续11年稳居中国新能源汽车销量龙头。
真是做梦都会笑醒的业绩井喷。
2023年，随着中央和地方促销政策、国六排放标准实施，中国汽车产、销量连续15年稳居全球第一，汽车整车出口同比增长57.9%，中国新能源汽车出口同比增长77.6%。汽车业成为拉动中国工业经济增长的重要动力。
比亚迪的业绩爆发，和国内新能源车行业的发展进程同步，背后是政策对产业发展的支持引导，深层原因是我国从汽车大国迈向汽车强国的目标导向。
长期耕耘于新能源车领域的比亚迪，乘风而起，扛起了新能源汽车在技术上遥遥领先的大旗，获得了丰厚的回报。
3
毛利率高
多年来，比亚迪保持了比较高的毛利率，2023年毛利率更是高达20.21%——毛利率高，说明公司产品有高竞争力、不可替代。
值得注意的是，比亚迪2023年毛利率达到顶峰，是在其他九家上市车企毛利率几乎全面下滑的情况下，这也说明比亚迪在新能源汽车领域势不可挡的竞争力。
刚才是和过去的自己相比，和同行业车企相比，市值第一的比亚迪，毛利率也是第一，这就很牛了。
一般来讲，行业龙头规模大，毛利率能维持在中等水平就很不错。而比亚迪不是，比亚迪作为行业龙头，毛利率如此高，说明公司无论产品、内部管理，都非常好。
4
十年磨剑：逐年调整业务结构
比亚迪的产品主要分为三部分：
汽车、汽车相关产品及其他产品，
手机部件、组装及其他产品，
二次充电电池及光伏。
从下图可见，最初，手机业务和汽车业务能够分庭抗礼，各占半壁江山，两者的毛利率也差不多；
但是，2015年开始，比亚迪汽车业务的毛利率就突然大幅度增长，毛利率高达23.79%，从那时起，比亚迪逐步提高汽车业务占比，最近两年，2022年和2023年，汽车业务更以压倒之势，在产品结构中占比80%，而手机业务随着手机行业的不景气，占比退缩至19%。
从上表看出，比亚迪一直在动态调整业务结构。随着汽车业务毛利率更高、更挣钱，汽车业务也逐渐提高。
好像在写废话，其实不是，因为我们写过的公司中，就有错配的搭配——毛利率高的业务占比很低、毛利率低的业务占比很高，就不明白管理层在干嘛，这样的公司还不少。
5
资金运用谨慎
有太多的公司，有钱就飘，大手大脚花钱。
比亚迪似乎避开了这个毛病，在资金运用上，接住泼天富贵的比亚迪，钱够用，而且还挺谨慎，并没有花得无度。
比如2023年，公司经营活动现金流净额1697.25亿，投出去的钱是1256.64亿，借来的钱是128.17亿，是经营现金的十分之一，安全。
6
写完了万科、新华保险的财报之后，再来看比亚迪，感慨万千。
三十年河东三十年河西，没有永远高光的行业。借用连岳的话说，再好的行业，都有四季，有春也有冬。一个人对一个行业的了解，必须经历冬天。只能活在春天里，那意味着命就只有春天一季。
比亚迪业绩爆发，是大国进程的一个部分。总有角色要接住这个使命，比亚迪接住了。
下篇写上汽。有些公司，看完他们历年来的财报会油然而生敬畏之心，上汽就是这样，这个感觉并不是第一次，潍柴动力、三一重工都有这样的感受。
$比亚迪(SZ002594)$ $上汽集团(SH600104)$ $长城汽车(SH601633)$
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