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谈谈感悟和疑问：第一，我也不认同当前市场过于聚焦短期边际变化。第二，效率差，平庸的企业没有价值，只有优秀的企业才配谈价值（值得投资），部分认同。第三，还是要看行业景气度β，2016-2020页岩油企业大扩张的时候，油价低甚至在寻底的时候，沙特阿美也难以投资。第四，周期底部开始上行，平庸者的估值是优秀者8折/5折/3折的时候，是否要考虑买平庸者呢？引用：
2022-09-17 19:01从事投资也有十多年了，经历了很多起起落落，有些“价值”回归了，有些始终没有，或者只是一个周期起伏罢了。这让我思考什么是价值。
我理解的价值来自于同业间的效率差，以及存续的时间。比如沙特阿美的价值来自桶油成本和行业平均水平的对比，以及可以维持这样的效率开采多少年。垄断也是一...