分红：2023年每股分红1.95，股价29，股息率6.7%；过去十年平均股息率差不多就这个数。今年目测全年利润增长12%附近，利润24-25亿，明年每股分红2.2，还可以。2024年一季度净利润同比去年一季度增加约12%。公司章程的规定是不低于30%，老凤祥每年实际分红都是40%多，有波动，但没有低于40%
风险分析与排除：目前黄金价格较高，不得不考虑黄金价格下降导致存货价值下降，以及失去一部分因为消费者投机炒黄金所带来的销量。或许可以等待更低的价格？不会的，赚加工费，有套保，2013年之后黄金价格暴跌老凤祥业绩也在增长，而且历史上有两次黄金大牛市金价都涨6-10倍，现在金价才涨不到一倍，所以你说的金价在高位不一定的，从过去70年历史看，金价我认为现在在低位，是低估的。
黄金是最好的赛道，因为富人越来越多，分化严重，钱越来越多。
管理层：典型的国企，比较靠谱！年龄和经历。
2024年6月：大只若鱼网页链接{06-17 14:50· 来自Android}
5月珠宝首饰下降11%还好。 黄金估计跌幅小于总体，因为非黄金类一般更加脆弱。 老凤祥渠道扩张+经销商缓冲，又会比行业好一点。 问题在于金价在高位维持多久？这会影响中短期业绩。金价高位只有原材料有利，其他都伤。 长逻辑问题不大，二十年内无忧。 估值+股息保护仍有。
老凤祥2024股东大会纪要
学习 唯识无境的雪球专栏
（基本结论：仍然稳健、未来可期！继续持有！）
个人整理，可能有错误，仅供参考
一、公司增速下滑，能否提高分红比例？
答：公司今年分红比例46%达到新高，相信公司一定会尽可能提高分红比例。（@一贯木 说公司章程规定无重大资金安排且成熟期，80% 分红。如无分红，需要说明资金规划。
股东大会上又说无意继续提高分红，那就是有重大资金安排？要不然自相矛盾？感觉有点小股东和国资委意向不合的感觉。
毕竟老凤祥，很多年都没重大资金安排了。点评：反正保证了40%的底线，就是可以接受的）
二、黄金销售十年后到达天花板后，公司是外研扩张还是增加分红？
答：公司希望做大做强老凤祥品牌，不排除外研扩张。老凤祥不属于奢侈品，老凤祥希望能覆盖普通消费者。
三、金价大幅上涨，销售有没有受到影响。今年销售目标能否完成
答：金价上涨对黄金产业影响比较大，老凤祥也收到波及。公司觉得影响是暂时的，只要整体经济企稳，消费会恢复的。公司有信心完成年度目标
四、水贝模式对公司影响多大（其实就是抖音等模式销售黄金等）
答：水贝模式公司有关注，不完全合规，公司感觉水贝无法在全国复制，发展也进入了迟滞状态。公司认真对待，但不认为水贝是竞争方向
五、国内市场越来越饱和，公司是否向国外发展
答：海外市场是重大市场，公司也在向外考察。公司会在稳健的基础上向外发展
六、公司通过衍生交易对冲黄金风险，请公司介绍效果如何，是否符合预期
答：黄金价格波动是公司的现实问题。公司采用租赁业务，费率低。公司会对租赁业务做完全对冲。老凤祥2023年避免了价格风险，效果较好。
七、公司是否可以发可转债回购b股，对b股有什么想法
答：公司做到b转h方案，后来暂停了。公司持续关注和研究，公司希望可以一次性解决，回购不能直接解决。
八、2025年的千亿营收目标能否完成
答：疫情后市场环境原因，无法完成。未来公司会继续努力。（足够诚实！喜欢，不像洋河似乎明明没有实现，却说自己基本实现。）
答：生产端老凤祥保持正常，正常运行。
十、门店饱和，公司加盟商怎么样（仍然有开门店的大量空间！）
答：未来会高质量发展，重质不是简单扩张。公司的6000多家门店不能说已经饱和，公司的目标是高质量开店。
十一、公司为何要放弃老凤祥有限优先购买权
答：老凤祥有限少数股东的权益，公司有计划解决。
十一、公司黄金交易毛利率为零，会不会影响公司利润率
答：黄金交易在金价波动时会发生，对毛利率影响不大
十二、公司黄金回收业务怎么样，回收多不多
答：公司有专门回收政策，运行平稳，没有增加很多回购
十三、去年147吨黄金销量，今年是更高还是更低
答：目前看，量有下降。
十四、14五规划千亿规模，有没有调整
答：不会调整规划，市场原因无法完成千亿
十五、结婚人数下降会不会影响公司
答：影响很小，公司不仅是婚庆市场。
作者：唯识无境
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