老凤祥的黄金是采用租赁方式取得,到期通过金交所购买黄金交付提货券偿还,遇价格变化可以提前偿还,个人判断如果黄金价格单边下跌反而有利,因为采购支出减少了,能够在一定程度上对冲投机客减少的风险,如果黄金价格反复震荡业绩反而不好预测,容易踏错方向。
黄金是最好的赛道,因为富人越来越多,分化严重,钱越来越多。
管理层:典型的国企,比较靠谱!年龄和经历。
2024年6月:大只若鱼网页链接{06-17 14:50· 来自Android}
5月珠宝首饰下降11%还好。 黄金估计跌幅小于总体,因为非黄金类一般更加脆弱。 老凤祥渠道扩张+经销商缓冲,又会比行业好一点。 问题在于金价在高位维持多久?这会影响中短期业绩。金价高位只有原材料有利,其他都伤。 长逻辑问题不大,二十年内无忧。 估值+股息保护仍有。
学习 唯识无境的雪球专栏
(基本结论:仍然稳健、未来可期!继续持有!)
个人整理,可能有错误,仅供参考
一、公司增速下滑,能否提高分红比例?
答:公司今年分红比例46%达到新高,相信公司一定会尽可能提高分红比例。
二、黄金销售十年后到达天花板后,公司是外研扩张还是增加分红?
答:公司希望做大做强老凤祥品牌,不排除外研扩张。老凤祥不属于奢侈品,老凤祥希望能覆盖普通消费者。
三、金价大幅上涨,销售有没有受到影响。今年销售目标能否完成
答:金价上涨对黄金产业影响比较大,老凤祥也收到波及。公司觉得影响是暂时的,只要整体经济企稳,消费会恢复的。公司有信心完成年度目标
四、水贝模式对公司影响多大(其实就是抖音等模式销售黄金等)
答:水贝模式公司有关注,不完全合规,公司感觉水贝无法在全国复制,发展也进入了迟滞状态。公司认真对待,但不认为水贝是竞争方向
五、国内市场越来越饱和,公司是否向国外发展
答:海外市场是重大市场,公司也在向外考察。公司会在稳健的基础上向外发展
六、公司通过衍生交易对冲黄金风险,请公司介绍效果如何,是否符合预期
答:黄金价格波动是公司的现实问题。公司采用租赁业务,费率低。公司会对租赁业务做完全对冲。老凤祥2023年避免了价格风险,效果较好。
七、公司是否可以发可转债回购b股,对b股有什么想法
答:公司做到b转h方案,后来暂停了。公司持续关注和研究,公司希望可以一次性解决,回购不能直接解决。
八、2025年的千亿营收目标能否完成
答:疫情后市场环境原因,无法完成。未来公司会继续努力。(足够诚实!喜欢,不像洋河似乎明明没有实现,却说自己基本实现。)
答:生产端老凤祥保持正常,正常运行。
十、门店饱和,公司加盟商怎么样(仍然有开门店的大量空间!)
答:未来会高质量发展,重质不是简单扩张。公司的6000多家门店不能说已经饱和,公司的目标是高质量开店。
十一、公司为何要放弃老凤祥有限优先购买权
答:老凤祥有限少数股东的权益,公司有计划解决。
十一、公司黄金交易毛利率为零,会不会影响公司利润率
答:黄金交易在金价波动时会发生,对毛利率影响不大
十二、公司黄金回收业务怎么样,回收多不多
答:公司有专门回收政策,运行平稳,没有增加很多回购
十三、去年147吨黄金销量,今年是更高还是更低
答:目前看,量有下降。
十四、14五规划千亿规模,有没有调整
答:不会调整规划,市场原因无法完成千亿
十五、结婚人数下降会不会影响公司
答:影响很小,公司不仅是婚庆市场。
作者:唯识无境
链接:网页链接
老凤祥的黄金是采用租赁方式取得,到期通过金交所购买黄金交付提货券偿还,遇价格变化可以提前偿还,个人判断如果黄金价格单边下跌反而有利,因为采购支出减少了,能够在一定程度上对冲投机客减少的风险,如果黄金价格反复震荡业绩反而不好预测,容易踏错方向。
说了一定而且实际的话。