#工程机械# $卡特彼勒(CAT)$ $三一重工(SH600031)$
之前关于挖机市场小思考的文章收到一些读者的反馈，在这里表示深深的谢意。对于这样一个极度复杂很难看清的市场，能够收到及时的反馈真的太有帮助了。
其中的一些读者反馈提到了在部分市场还有价格战的趋势，并对未来的价格走势抱有一种悲观的态度。今天的文章主要是从宏观的角度来聊聊这个问题，并进一步延展到三一的万亿市值梦想实现路径。
一、厂家意志的传导需要时间
对于一些区域还在恶化的市场价格，需要考虑到国三存库设备的影响以及不同经销商的行为特征。在这个过程中，比较特殊的是三一的代理商体制。
三一的代理商体制是一种区别于卡特彼勒、小松等外资厂家之外的强控制代理商体系。这种体系的利弊优缺很难用常规的厂商——经销商体制来分析，其实换一个思路就很容易看清楚。
想一想日本的财团体制，丰田、日立、松下的周边一大堆中小供应链企业，围绕着主公司，形成一种众星拱月的局面。这类小企业，本质上就是大企业的一个部门，管理、财务、技术、人事、生产都受到大企业的控制，并非是一种独立的企业与企业关系。
这种模式的成因非常复杂，但是简单来说，这种将大企业的部门独立出去的做法，降低了大企业的负担。另外在效率上，小企业因为自负盈亏，形成天然的末尾淘汰制，不容易出现大企业那种人浮于事的情况，主动性要比大企业的内部部门高很多。这是一种非常残酷的竞争体制，客观上也极大提升了效率。
所以回到事情的本身，在价格体系的维持上，三一的代理商体系能够最快速度、最高程度上贯彻厂家的意志，想象一下公司领导给一个部门领导发送指令，效率能不快么？而其它厂家或多或少会有一段时间的延迟。这种延迟，看起来就会形成一种市场上还在价格竞争的表象，而非事情的本质。
二、万亿市值梦的实现路径
三一的第三次创业目标是：三一集团要达到万亿市值，具体目标包括：
3000亿销售额、30000名工程师、3000名工人；工程机械、港口机械、煤机矿车成为世界第一；风能装备、新能源商用车、石油装备、电池装备、氢能装备、光伏装备成为中国第一；工业互联网、动力电池、光伏产业、建筑工业化、环保装备、投资协同实现破局。
这个目标其实可以换一个方向详细拆解一下：对于三一这类重资产制造型企业，市值构成有两个方向，净利润与估值体系。
如果按照常规依靠规模效应卷成本的思路出发，那么基于三一是带有成长性的周期股，按照10年平均净利润，能给到15倍PE。考虑到未来三一重工每年大致能实现100亿净利，给到1500亿市值非常合理。
而如果按照另外一种方式发展：科技成长属性的制造业，那么净利润的绝对值并不重要，重要的是净利润率，极高的净利润率配上广阔的成长空间，那么可以给到50倍PE，那兑现200亿净利就能实现万亿市值梦。
第二种方式，也有成功的案例，比如锂电行业霸主宁德时代、全球汽车行业市值龙头特斯拉、亚洲市值最大企业台积电。核心在于，企业必须展现出极强的科技股属性，追求用革命性、创造性的方式解决未来的问题，并且，这种解决方案符合消费者的需求，有着广阔的成长空间。
对于三一这样一家已经在制造业常规阶段臻于极致的企业，要实现万亿市值的目标，只有第二条路径才是可行的方式。转型为一家科技型企业，让市场转变看法，最终实现第三次创业目标。
所以，对于现阶段的三一，利润率远远比多卖几十亿设备来得重要，至少在这种阶段，这家企业根本没有降价的意愿，本质上这也违背的企业的发展策略。
三、万亿市值梦的实现条件
这家企业，不管未来能否成就制造业企业万亿市值伟业，至少在这个阶段，都要看到，对于现阶段问题和未来趋势的判断非常准确。
工程机械行业，以占比最高的挖掘机为例，是70年代技术开始成熟，90年代达到高度成熟阶段的产品。这个产品不能说不好，但是已经完全不能解决现阶段建筑业的问题。
作为一名资深工程机械人，我来解释一下目前欧美发达国家建筑业遇到的严峻挑战：根本没有人，没有人从事建筑行业，比造机器更重要的是造人。
推出万亿基建计划的美国，目前遭遇了一个尴尬的局面：工程不缺，项目不缺，利润很高，就是没工人，导致工地根本没办法开工，新设备订单开始下滑。更尴尬的局面在于：美国400万建筑工人平均年龄极高，未来10年有一半从业人员要退休。
未来根本没有人开机器，这是卡特彼勒遭遇的问题。
把视角切换到东亚的日本，日本的大手建筑企业一直在找拓疆者合作，希望能通过远程智控的方式在中国操作日本的挖掘机。我在与拓疆者CEO，我的好朋友隋少龙聊天的时候，问了一个问题，日本机手工资是国内机手6倍，就这样还找不到机手么？少龙告诉我，他也很奇怪，但是日本人告诉他：日本的机手，现在根本不是钱的问题，是根本没有人的问题，给钱都找不到人开挖机。
有钱都找不到人开挖机，这是小松遭遇的问题。
这是两家企业遭遇到的真正关于未来的挑战，是真正关于未来生死攸关的问题，能不能尽快通过智能化、数字化的手段实现工地的远程施工、少人化施工、无人化自动施工，这才是解决未来建筑业问题的关键。
这两家公司最重要的口号，一家是Intelligence Control，一家是Smart Machine。他们深深明白，未来的挑战来自于这里，而不是来自于三一、徐工、中联等企业的竞争，这种竞争，客观来说，这两家在1970-1990s厮杀了20年，不说稳操胜券，至少经验丰富。
而中国未来面临一模一样的问题，我们总说基建狂魔，可是，基建狂魔的背后就是一大堆工程师提桶跑路，等到没人干工地的时候，设备要卖出去就不是多2万块钱少两万块钱的问题，而是人都没了，还要什么设备？
而优秀的企业，要解决的就是未来的问题。在如此严峻的建筑业未来面前，需要的根本不是规模效应下的低成本优势，需要的是革命性、创造性解决问题的方法，需要的是极致的创意和科技。
我曾经看过微软与Trimble（全球施工技术龙头企业）合作的概念视频，未来的建筑业，建筑师只需要在房间内用虚拟方式调整施工图，户外施工机器人自动跑线测量，最后机器人用3D打印方式盖房子。
这才是未来，这才是科技，革命性的方式解决问题，卡特彼勒和小松的真正敌人来自于Google和Microsoft这种科技企业，而不是遥远的东方。
而如果行业内企业能够早人一步，将自己从制造型企业转换为科技型企业，解决如此严峻而重大的建筑业问题，我觉得：市值万亿只是起点。
从这个角度看，三一实现万亿市值其实具备客观条件——去解决关于未来的严峻问题。不仅仅是三一，我觉得国内有雄心的科技型企业也要看到这一片广阔的市场，共同参与到开创下一个时代的工程机械行业的洪流中来。
毕竟，只有科技，才能实现Elon Musk的跨星球物种之梦，只有科技，才能缔造台积电的辉煌，也惟有科技，才能帮助三一实现万亿市值梦想。
对于这家企业，千亿市值，依靠的是品质改变世界，万亿市值，要依靠的是科技改变世界。