10年老医生说:选医药股注意这三点


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导语:
2007年时候医患关系紧张,让@衣香人影2010 开始思索,“如果不做医生,我还能干啥?”这成为他进入市场投资炒股的极大动力。
这十年来,
在医院重症科室见惯了生死,让他在做中长线投资时,喜欢从博弈和人性角度考虑问题。“大部分人都逃不出大数定律,成为(表现平平的)90%的一部分,因此需要降低投资收益预期。”
选医药股的时候,他说需要注意三大点,究竟是怎样的?哪些医药细分行业值得关注?本文将聊聊细节。
雪球达人秀,通策医疗(SH600763),冠昊生物(SZ300238),诚益通(SZ300430)

——正文——


“逃不开大数定理,投资需要降低预期”

[引言:我先是感谢雪球的采访,让我有机会和大家交流,我不是很合适的采访对象,比起那些动辄数十倍的大咖我是惭愧的。同时我又是合适的采访对象,作为中长线的业余投资者,我的一些故事可能更具有代表性。]

问:您这里提到的“确保平淡,追求灿烂”怎么理解?
衣香人影2010:我的投资总结:确保平淡,追求灿烂。
这8个字我想从以下几个方面理解:第一是从投资上理解,首先要保证自己的收益,能够跑赢指数不出现大的回撤,而不是想着动辄数倍,在前面的基础上不断提高选股的水平和对操作的水准,追求更好的收益。
第二就是从生活上理解,雪球上有很多年轻的朋友,他们对投资很热爱,其实我想提个问题,是对赚钱很热爱呢还是真的对投资很热爱?多数年轻的朋友如果没有非常好的家庭条件,入市的本金都不是太多,这个时候,好好工作迅速增加本金的积累,这才是正途。而不是天天追涨杀跌,沉迷于股市而荒废了主业。
第三,多数人投资尽量要和工作、生活结合起来,我们大多数人注定是平淡的,不管是工作还是投资。工作生活投资,在这3个方面不断的思考,互相启迪,同步提高,就像一个公司,你的3个主业都能保持10%的增速就奠定了业绩的基础,而某个主业能够突然爆发式增长着我们能够收获灿烂的未来。
再说两个基本规律:一个叫大数定律。任何市领域都有二八规律,我们进入市场的参与者,首先要对这个规律有一个基本的认识,我们很大可能是在这90%里面。我们要降低收益预期,不要动辄就想着财务自由,没那么容易,社会对股民的评价为什么那么负面?我想很重要的就是,大多数股民都没像正常工作一样获得足够的收益。
第二个叫幸存者偏差。看到了追逐K线的看m a c d的,他们都成功了。以为他们的成功可以Ctrl C,然后Ctrl V,但是很可能你们两个用的不是一个电脑,因此你怎么按键盘也不会复制。
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【投资起源】“跟着亲戚冲进股市”


问:哪一年入市的,有多久了?这些年下来收益如何?
衣香人影2010:2006开始的那一轮牛市,好多买基金的同事都赚了不少钱,就天天谈论巴菲特,后来在一个亲戚的帮助下,我就加入了这个炒股的大军。我在2007年的1月9号进入股市,因为雪球上有一些人认识我的,具体收益不方便说,总的说来近十年的投资,我自信绝对属于那10%的。

问:您现在管理几位数的股票资产?预期年化收益率是多少?
衣香人影2010:我目前的股票资产7位数,占家庭流动资产比例很高,因为我是业余投资者,我的工作可以获得稳定的现金流,所以生活上并没有压力。我的预期年化收益率能有20%-30%就满意了。

问:要达到20%~30%的年化收益率,也不是一件容易的事。
衣香人影2010:我觉得作为中长线投资者,而且是业余投资者,关键是对于大趋势大波段的把握,既然不是短线高手,就不要纠结一两个点的成本,在明显低估风险下降的时候要敢于持仓,做好预案,预估风险最大亏多少,确保可以在市场上活下来,这样大概率就可以达到这个幅度。

问:波段操作怎么做?
衣香人影2010:我没有本事知道股票什么时候涨,但是我可以合理分配仓位,让我逐步加仓降低成本,例如 $通策医疗(SH600763)$$冠昊生物(SZ300238)$ ,这是我最看好的两个医疗股,我开始买入的时候价位不是很理想,但是通过仓位控制和波段操作,我目前合计4成多仓位,盈利尚可。
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【成长历程】“最终,在自己熟悉的领域找到了投资方向”

问:您的投资之路大体可分为几个主要时期?有哪些让您印象深刻的事?
衣香人影2010:第一阶段,懵懵懂懂的时期。我2007年1月初开户,那是一轮牛市的中期,资金从十多万迅速增加到30多万,那是一个敢买就能涨的时候,很快就不断追加资金,不断涨,持续了2-3个月,但是2007那一轮行情我以亏损10多万出场,亏损最多的就是京东方,我大概15块钱买入在7块钱卖出。这件事给我最重要的教训就是,股票可以赚钱,更会亏钱。
第二个阶段,浑浑噩噩探索3年,寻找各种葵花宝典,主要是技术类的,如怎么抓涨停板,炒股就这几招之类的书,大概到2012年。
我是一个比较喜欢学习的人(因为比较笨~~),不管是对于专业还是对于其他方面的知识,我都大量阅读。这阶段大概读了三百本股票书,主要还是纸版,也包括少数电子的,后来这些书都被我扔掉了,因为我发现大多数都没有什么价值。
试过各种技术流派,追逐各种K线,时灵时不灵,浑浑噩噩的探索了3年,没有什么收获。
那时读到了一本书,欧奈尔《笑傲股市》,这本书我买了三本,放在家里不同的位置,我从中获益良多。明白了如何做价值性投机。我感觉中国很多价值投资者都是走的这条路线,关键是要发现市场价值和内在价值的“gap”,这个词我还没想好一个好的中文去翻译,在行为心理学中叫C-D gap,就是你的感知和实际情况之间的裂隙。
第三个阶段,回归中长线的价值投机,翻倍股开始出现。大概是2012年底开始,买入天士力。因为我经常跟天士力的药打交道,特别是天士力的复方丹参滴丸,临床上也感受有一些用处,改变了我对中成药的看法,也开始关注复方丹参滴丸的一些相关资料,觉得这个药是值得投资的,然后进一步梳理天士力的企业经营,发现他有比较大的目标而且按照这个目标做的还是比较扎实,这时也阅读了大量财务报表相关知识。最终,从行业的特点、企业的支点以及细分领域立足点等角度发掘天士力值得投资,虽然那时对估值还是不太理解。
但看到比尔盖茨的美达林基金通过定向增发买了天士力,持有大约1年多,我买的价格和他差不多,这是成为我第一次翻倍股,从那以后我认识的对于我这种业余散户,这是一个成功的途径。这个成绩的意义就是告诉我慢就是快。

问:这轮牛市6月~9月的大股灾,您的回撤大吗?啥原因导致的?
衣香人影2010:初生牛犊不怕虎,但是不代表虎不吃初生的牛犊。2015年的股灾爆仓者提示着股市有风险,没有对金融市场的敬畏之心,大概率从哪里来回哪里去?
这轮牛市前期是没有很好地抓住银行股,尽管后面的策略都不错,但是与动辄几倍的高手差距较大。股灾我最大的回撤比例大概在23%。第一阶段回头的比例还是不大的,主要是当时我已经比较胆小,仓位7成,手中持仓都是相对涨幅不大的。2016年初的,第三个阶段亏损比例较高,熔断导致我大约回撤了21%,当时持有的也是医药股,还有一两只信息股。
本轮行情我还能活下来,目前也恢复了元气,得益于不加杠杆,仓位控制,这是应对风险最基本的方法。


【投研体系】“选医药股,要注意这三点"

问:能讲讲您的投资理念和方法吗?
衣香人影2010:我把自己定义为中长线价值投机者。以价值为基础,通过博弈分析来决定投机入场的时机。
举个例子,同大股份,去年股灾前后我买入的一个票,这个票的没有业绩,也没有多少故事可讲,我关注它的起因是因为简式权益变动,二级市场上有财务投资者举牌超过5%,然后我当时初步计算它的成本,距离公告时股价仍在我当时介入的底价附近,大盘当时已经处于比较高位了,从博弈的角度值得买入,所以建立了相对比较高的仓位,在后来的第一次股灾中回撤比较小,也与这只股有关,其他股都在大跌它还在上涨,我这只股的盈利大概在一倍多点。更多细节在雪球上有分享】
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问:您当前的决策流程是怎样的?
衣香人影2010:首先筛选股票池。构建股票池的方法:从社会发展的阶段以及未来发展的趋势,分析未来可能成为,热点的行业,结合人性的需求,从中确定,具有有效支付能力的,真实性的需求行业。真实的支付能力非常重要,我们有需求,但没有支付能力这一类的,空间往往以讲故事为主,很难成为真正的价值。我还喜欢用股东数的变化结合股价走势来逆向分析基本面,看有没有介入的机会。
我的股票池里大概有100多只股票,主要是医药股和互联网信息领域的,作为我看好的细分领域的代表,每天复盘观察。同时大量地阅读相关领域,看看那边有没有新的行业的进展,找到有代表性的投资股票加入股票池。
已经初步具备中长线投资价值的股票,尽快完成,个股的投资,经验研报。看能不能说服自己买入。

问:具体来说,哪些行业符合您的考察呢?
衣香人影2010:符合社会发展趋势的好行业,从人性的弱点(药酒)、懒惰(工业4.0)、好玩(娱乐),社会动物(交流)等进行发掘,我重点在医药股和人工智能、TMT等领域。同时符合发展的行业要找到有效需求的细分行业,也就是有买单者,包括客户、政府等,只有这些才是有效的需求,才值得关注。举例说,分级诊疗就不是有效需求,因为没有解决利益激励。
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“医生的医药股票池”

问:您觉得该如何去研究医药股,您看好哪些医药股?
衣香人影2010:这一年投资医药股的朋友多数都没有赚到什么钱,当然最近一段时间医药股的走势还是不错的,如我在雪球重点推荐的冠昊生物。
医药受制于控费,对于个细分领域前景不明朗,也是一直难以形成市场共识的原因,但是这个位置上不少医药股已经有价值了。
我不相信,一个越来越大的行业,竟然所有公司都沦陷!这不符合常识,现在是考察我们对于政策解读能力,对于商业本质洞察能力的时候,选好了,至少1倍是绝对不会少的。
认真从有效支付的角度去梳理,哪些是大健康的铲子企业,这些一定会迎来春天!
我看好的医药股主要逻辑是寻找可以提高医疗效率的铲子公司,主要对标是一致性评价相关标的,如st百花、博腾股份、泰格医药,医疗服务类,特别是社会办医领域,如通策医疗等,还有就是制药的工业4.0,我的标的是$诚益通(SZ300430)$      。医疗信息类我也很看好,如思创医慧、卫宁软件。

问:看好的股您一般是如何建仓的?
衣香人影2010:如果自己非常看好的医药股,回调缩量我也会试着建仓买一点,但是不能多,而且告诉自己这是投机性建仓。
一个股票能涨,主要是两个原因,一个是这个公司有价值,第二是大家都相信他或者说越来越多的人相信它有价值。人都相信他有价值的时候,他就走到了尽头。格雷厄姆式的原教旨主义往往喜欢在第一个阶段,价值投资者往往在第二个阶段。原教旨价投派往往觉得总是高估,喜欢买入就长期持有。
我认为一年中市场总会有1-2次大波段的交易机会,我们要寻找这样的机会,结合政策面、基本面、情绪面、资金面等来确定是否入场,然后再在已经选好的股票池里寻找好的个股和时机。思考筹码的总体成本,推理谁在买谁在卖,然后想如果我是主力会怎么走。
因为比较笨,我在择时方面是没有这方面能力的。目前试着从中线的角度结合行为博弈的理论去分析建仓时段,有时成功,如我对华中数控,近期的斯莱克都算是时点不错,但总体这方面不容易,还在努力中。

问:您觉得投资的精力应该主要用在什么地方?
衣香人影2010:多思考行业,深入分析企业,少思考K线。


“你看的病人也不多,也不开那么多检查和药物,你怎么发奖金?”

问:据了解您是一名医生,这对做投资有什么影响?
衣香人影2010:大家都知道,医患关系不理想:患者都觉得医院不可信,医生也觉得患者是来找茬的,于是大家都属于一种情绪应激状态,冻着擦枪走火。2007年,我就感觉到以后关系还会继续变差,当然很不幸我的判断应验了。
我在重症医学科(ICU)工作了很长时间,见惯了人的生死,对于投资可能和不少朋友的理解不是很一致。医院里往往有极端的事情发生,因此我可以看到社会众生相。促使我提升了对人性的理解,让我在逻辑方面有了比较好的提高。
我本人对于行为心理学也有着浓厚的兴趣,我一直试着从行为心理学的角度求思考投资和医疗。我投资的标的与工作领域非常相近,让我可以有一个微观的角度去观察这两个行业,在这个过程中,工作和投资相得益彰
那时候我就在想,我要是不做医生,我还能干什么,这是我当时进入股市的主要动力。投资对我的工作还有正向的影响,我可以有一定的收益,所以对于工作来讲没有太多的私心杂念。
曾经有一个病人问我,你看的病人也不多,也不开那么多检查和药物,你怎么发奖金啊?对于我,当医生某种意义上越发成为一种个人兴趣,我希望有一天我真的财务自由了,它变成一种纯粹的兴趣。
炒股让我获得了一定的财务支持,让我做医生的工作中变得心态平和,说句实在话,我看病压根就没想过,你的药到底该值多少钱?那不是我定价的是无价决定的,我只判断你该不该用这个药?我可能会给你开几块钱的药也可能会开几百块钱的药,都取决于你的病情,我们都是限号的,我看的病人也不算很多,所以我能够心态比较好的做自己的本职工作,这种心态也有利于我做中长线的价值投机者。
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【交易与风控】“利用回撤采用止盈,决不让赚钱变亏钱”

问:对于投资风险您是如何理解的?在风险控制的方面如何做的?
衣香人影2010:作为中长线的投资者,我理解的风险是:在这个位点买入,未来一年左右有没有解套的机会?我目前主要根据目前所处的位点判断是大概率高估还是低估,然后看个股的位置,择时是每一个交易者要思考的问题,尽管我还掌握的不好,但是一直在努力,毕竟时间对于每一个人都很宝贵。

问:在利润回撤方面,您会如何处理呢?
衣香人影2010:我采用止盈,原则就是绝不让赚钱变成亏钱。

问:对于使用投资杠杆,您是如何看待的?
衣香人影2010:作为业余投资者,我的态度很明确,坚决不用杠杆,就是枪顶在脑袋上也不能用,去年的股灾,能够活下来显然还是不用杠杆。


“知易行难关键是知的不深”

问:知行合一是件很难的事,您怎么做的?
衣香人影2010:知易行难关键是知的不深,不是真正的知,我们知道不吃饭就会饿死,我们从来没有为怎么进食费劲思量!说句丧气的话,90%的人是做不到知行合一的。
这个世界的竞争体系,不管标准改成什么,就算是坑蒙拐骗偷,也仍然只有10%的人成功。所以我们首先要接受自己的现状,同时,为了改变这个现状进行艰苦卓绝的努力。你努力的10年你就会发现,你站上了一个不同的平台,这时你的心态会好很多很多。


【投资修养】“写日记锻炼心态,确定操作策略”

问:您是如何锻炼自己的投资心态,避免心情为股价干扰的?
衣香人影2010:我主要通过大量的写日记来锻炼自己的投资心态,通过阅读学习包括自己的原创日记,每天能形成3~5篇。
写日记的过程中是一个自己对话,是一颗孤独的心灵,是自我和本我,反复交锋的过程。夜里静静的一个人在键盘下敲下两种不同观点的时候,哪一种赢了,就是后面的操作策略。
写日记的习惯已经坚持了20年,这本身就是一种竞争力了,不会有多少人能坚持20年写日记的,我在给大学生上课的时候经常问这个问题,我相信这个比例不超过10%。
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问:您觉得投资最难的地方在哪儿?自己哪方面还需要加强?
衣香人影2010:仍然是心态修炼无止境,我们都走在路上。比如今年的康尼机电,我在雪球上写了好多帖子推荐,我也曾经比较重仓的买入,但是我倒在黎明前的黑暗中,我最后减仓的比例很大,所以,他这一轮接近百分之百的涨幅我的收益很小。我看到了GDP下行国家要必须投资基建,我也看到了地铁不断投资加大的事实,也知道康尼机电会随着行业有不错的增速,但是我仍然倒在了黎明前。

问:能否推荐三本您觉得有价值的书,并说明您的理由。
衣香人影2010:李杰的《股市进阶之道》,特别适合刚刚进入股市时间不长的朋友,他让我们这些想做中长线交易的人,从中学到如何评估企业,如何坚守价值。
第二本,维克托的《证券投机原理》。
第三本,汪丁丁《行为经济学讲义》,大格局来自于什么,我认为来自于对人性的深刻理解,来自于对人类个体行为及群体行为特征的深刻把握,汪丁丁可能是中国读书最多的学者,而且他除了批评,更给出了很多解决问题的进路,这不同于很多天天道德至上的乱喊乱叫的所谓公知。
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最近刚读完美国著名学者司马贺(也译作西蒙)的传记《穿越歧路的花园》,主人公是美国20世纪颇有影响力的科学家,他在人工智能、计算机科学、管理科学、运筹学、心理学、经济学、系统科学等领域卓有建树,并且因对经济组织中的决策过程的开创性研究荣获1978年诺贝尔经济学奖。
我们从小被教育要干一行爱一行,不要一山望着一山高,但在这个信息时代,我们可能要转变思维,多思考人生的根本性问题,然后通过不同的模块来实现,这不同的模块之间形成互补,从而在学习过程中可以互相启发,相得益彰。
如我,就试图以行为心理学作为理论的基础,在医学、医政管理、投资、认知决策等领域进行互相启发,希望悟出点东西。
多歧路,今安在?长风破浪会有时,直挂云帆济沧海。
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精彩评论

小权 2016-07-15 18:45

我认识福哥,专家级别,现实生活经常联系,见面吃饭,专业知识过硬,炒股水平了得!很多医疗知识都是向他学来

景气环球 2016-07-15 19:00

十年算什么老医生?用医生的眼光选医药股不行。

景气环球 2016-07-15 23:39

我十八年的医生都不敢说是老医生,十年在医疗系统也就是刚入门。

小利智 2016-07-16 05:56

谢谢您的无私分享,您给大学生上课,可知您已是专家学者,字里行间您真的是谦卑,真诚,体会到了生活中的您真诚善良容忍坚强,是医疗行业的佼佼者,祝您事业有成,投资顺利。

iwiner 2016-07-15 22:15

你试过不行了?

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遗忘角落 2016-09-17 08:50

都很牛呀

峻岭 2016-09-16 20:28

很不错的投资理念。

尤发金 2016-09-13 16:02

确实有值得借鉴之处

小马驹长跑 2016-09-04 23:21

文章总结的不错,勤奋,深思,复盘感悟,加上强大的内心修炼,坚韧的:性格,定会有所回报,期待凤凰涅磐!关注我的朋友比较少,正好不会干扰我操作,下周减仓调仓,同时推荐几股,有缘人重点关注一下:荣之联,北陆药业,三泰控股,金运激光,双星新材,腾邦国际,华宇软件。

幽孤野叟 2016-09-04 17:01

毒蛇怪侠 2016-08-21 12:21

值得学习!

曹意笙 2016-08-19 20:37

$荣之联(SZ002642)$还是比较看好荣之联的生物云的,基因测序也是少数真正与国际接轨的行业,而华大毫无疑问是行业领军,留有一定底仓,长期持有

我掌我路 2016-08-12 10:36

好医生好投资人

百鸟衔花 2016-08-05 16:12

10年买几套房,到现在什么收益?

幸福很快乐 2016-07-28 21:42

金运能到多少呀

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