在网上看到一个特别有意思的问题：人应当如何过好这一生？ 在电影《无问西东》里有几个特别鲜明的人物比如富家子弟沈光耀在民族危亡之际选择参军；拥有光明前途的青年陈鹏选择守护被迫害的爱人；处事圆滑的商人张果果选择回归本心帮助病中的四胞胎。他们都坚持了自己的选择。诚如电影的名字，无问西东的坚持自己的兴趣，信念，从兴趣出发，把兴趣做成了事业，这样的人无疑是最可爱的！今天秀哥要说的一个人 @山哥V散 ，在人生的下个十年他选择全身心投入到自己的兴趣，做一个新投资人。
投资这条道我走了20年
上世纪90年代初的时候，我就读的中学附近就有一所银行，发行认购证的时候看到过银行的宣传海报。之后，上海很多家庭都投资了股票，也听到家里的长辈讨论股市，就对股票有了朦胧的了解。96年的时候，作为大学生的我也希望早日独立做主，以自己的聪明才智为家里挣钱。得到长辈的支持，拥有了自己的账号，还资助了1万元巨款作为本金（要知道当时5万元就可以在学校附近买一套房）。当时下单还需要通过柜台填写交易单，看行情也需要到营业部，因此经常在课余的时间骑单车去营业部看行情。
让我印象比较深刻的事情有两个，一个是当时没有涨跌停板（现在的涨跌停板是96年底实施的），看到东北电 $000585 当日翻倍，股市的造富能力深深的震撼了我 。感觉股市里头黄金万两，但是又难以捉摸，要是有朝一日能够破译股市密码就不得了。
当年另一个事就是因为举国同悲的总设计师健康消息造成全市股票跌停开盘，但是在市场很快在龙头四川长虹、深发展的带领下低开高走，并以红盘报收，当天就消化了对于股民改革开放道路的疑虑。觉得股市走势往往受到短期的因素的影响，但是往往最终服从长期因素。类似的一幕在今年的春节后再次重演，市场在突发卫生事件下大幅低开，但很快收复失地，消化了事件的冲击。
这两个事让我对投资有新的认识，也更加坚定了，要把股票当成一个长期要坚持的事。
其它市场方面，我B股投资也10年有余。B股是2007年人民币升值前后开的户。以价值投资为主。当时我在投资A股十年之后，有了一定的积累，也在考虑进行多市场的配置，这个时候就留意到每B股的机会，首先它是用美元进行投资的，那我就把一部分人民币换成了美元，其次B股的股票和A股的股票一样，但是估值却很低很多，因此更适合做价值投资，所以我就在B股以价值投资的心态进行投资，也取得了不错的成绩，有幸赶上了好几次的B股转A股，有东电，新城的B转A和城投阳晨的B股改革合并红利，已经把B股的成本做到了零。个人认为，相比A股，B股市场价值发现功能更强，更适合价值投资者。
港股在2007年左右读MBA的时候也有开户，但是由于精力的关系没有过多的涉足。美股方面，由于自己长期在头部外企服务，所在企业都是在美股上市的优质成长股 ，所以很久以来一直会关心和了解所服务的企业及同行情况。
此外因为对投资的热情，我还做过一段时间的天使投资人，看过很多早期创业项目。有了这番经历后，认为二级市场投资已经是非常好的商业模式，企业发展更加成熟，市场规则更加明确。可以分散投资避免单一企业的风险，在看走眼时还可以及时卖出止损。要知道在风险投资界，如果有项目看走眼了可就是完全打水漂了。
这些跨市场的经历，不仅仅是非常丰富的人生经验。也让我在股市中受益匪浅。
那件3000元的大衣，是用股市第一桶金买的
第一桶金在1996年的行情里，当时买了 长虹 这样的人气股，取得了不错的收益。后来大学毕业的时候给家里置了礼物，也为自己买了一件3000元可谓价值不菲的大衣（当时5万元就可以在大学旁边五角场买一套房），作为结束学业的纪念。过了十多年聚会的时候，还有同学提起此事，会心一笑。
刚毕业时，我只能通过BP机看行情，工作繁忙投入也不多。倒是轻仓熬过了漫漫熊市，记得当时证券公司都倒了不少。直到05年998行情到来，取得数倍收益。08年一路上涨到6124后，遇到华尔街次贷危机，账户同步缩水。所幸兑现部分收益买房，保留大部分胜利果实 。
下一轮大的市场行情在2015年，经过市场的洗礼和工作的历练后，选股更为关注基本面，以价值投资为主。就拿当时的人气股乐视网来说，从实业眼光看，因为对乐视商业模式和实控人的疑虑，我全程没有参与乐视网。当时主要做的是我工作和生活中熟悉的医药股，比如 老百姓， 乐普医疗， 信立泰 。其它投资品种方面，我结合当时的政策导向，看好大国崛起和一带一路， 参与了 中国中车 的行情，并在5000点以上大部分退出，赚了3-4倍，赚了钱就外出旅游了，也算是控制了风险。
2015-2016年的千股跌停和熔断也让我印象深刻。再次强化了我的风险认识，就是风控不能靠事后止损，因为整个市场在极端情况下失去流动性。要有长期和企业为伴的理念选股票，把风控前置，靠投资前的精挑细选。精心选股是最重要的事前风控措施。从工作中也体会到市场不乏优质的企业，要多和优秀的企业家，有成长能力的企业在一起。多看好公司，提高自己的“”审美能力 “”。我在专栏文章和分享中多次提到过投资理念就是“审美”。
因为时间是最重要的资源，要用在最重要的事情上。多研究了二三流企业，就没有时间研究精品极品。人的研究精力和资金分配也同样有限，多覆盖了普通企业，就少覆盖了精品和极品。我对选股环节的核心认识就是“审美能力”。按我在企业里常挂在嘴边的话来说，就是知道：what good looks like （知道什么真正的好是什么样的）
提高审美的很重要的一步就是多看精品企业。过去市场妖股横行，很多投资者经常在股市里听故事，就容易听下一个不一样的故事。甚至失去了审美能力，被蒙蔽双眼，上当受骗；要么看不懂，因为上过当，就怀疑一切，把优秀的企业家和骗子混为一谈。由于长期在优秀的企业里学习感受先进的企业管理方法，见证企业的成长。因此，这些识别能力就能帮我从很多细节看到疑点，毕竟包装出来的企业不可能在所有的时间欺骗所有的人。随着优秀的企业看多了，培养了独特的审美眼光，慢慢的我自然对丑八怪不再入眼。别人怎么说好，自己也说服不了自己，就会对妖股免疫，可以把有限的时间集中精力到最优质的企业上去。审美能力的养成，既需要有自己的独特眼光，也不会偏离大众审美情趣。因此能够取得不错的业绩。
遗憾的是，还有很多人没有认识到这个道理，在20CM暴涨的惊艳，短期翻倍的诱惑下耗费了时间。
从投资风格上，投资生涯的早期我研究过很多博弈手段，追求高风险高收益。比如2008年大熊市里参与了 攀钢钢钒 的权证套利。2009年做过 *st 股票退市重整，运气还不错，$000981 银亿股份 恢复上市后取得了3-4倍的涨幅。现在账户里还有几个长期停盘的老三板股票作为纪念。在二十余年中经历了几轮牛熊，经过了市场里长期的风险教育后，我的风险偏好降低，交易理念也更为成熟。从博弈炒股走向价值投资，逐渐建立起了自己的交易系统，有自己的方法体系 ，取得超额市场的收益是也是能力。
一只二三十倍的股票不是梦
“一个成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票，不仅让他实现财务自由，而且彻底洗礼他的投资理念。” - 这是中欧瑞博前合伙人梁俊总结的。这也是为什么贵州茅台对许多知名投资人非常重要的原因，因为这是帮助他们实现人生跨越的一只个股。看到这句话颇有共鸣，今年，我也深深的得到了市场的洗礼。感谢互联网的记忆，翻出年初投资笔记，回看来时的路，回味当初的思考和逻辑，对我也是一种洗礼关于蔚来写过得更多。这也是算是个人战役中比较验证自己投资逻辑的一场。
我看好智能汽车的头部企业。更看好蔚来显然是基于赔率，也就是收益空间考虑。关注到它是在去年国庆节左右。当时 $蔚来(NIO)$ 的股价是1.62元，股价已经很低了，它面临的现金流失血的问题。当时大家觉得它的现金流快崩了，类似于PPT造车的传言一路都在这个市场上传播。
但在我看来当时它的市值只有100亿，而实际上如果理解一下整个电动汽车这个市场，其实是万亿规模，而且现在很多人还是从电力现代化科技进步的角度来理解电动汽车，电取代汽油的能源革命，但在我看来，其实电动汽车既是一个最大件的消费产品，一台就抵100个iPad，同时它也是一个下游基础入口，就像iPad一样，汽车这个品类上可以孵化衍生非常多的应用，加载非常多的场景。如果是100亿市值和万亿市场相比，具有很大很大的空间，也非常值得关注。后来在对蔚来的投资上也确实验证了自己的投资逻辑。也收获了一些提会：
于深度思考，
年轻的时候，读了很多军史。从战争的角度，不得不感慨伟人之伟大。比如井冈山时期，有人质疑“红旗到底可以打多久？”的时候，通过敌我力量分析对比，就能明确的指出星星之火可以燎原。投资有的时候就是需要在别人看不见的地方能够看到机会。要取得超额收益，就要能看得到别人看不到的东西。
我对企业的分析更是超越了财务报告，一部分原因是成长企业的财务结果没法看。财务报告更多是企业的时点数据，好比美女的艺术照，难免乔装打扮，加上滤镜。要分析企业的价值，就要深入的了解企业的日常。包括看得见运营数据，更包括产品，服务，运营效率，外部竞争，内部管理，企业文化等方方面面，这些财务报告上难以看得到的东西。
关于逆向投资，
投资显示人性。比如曲高和寡。在我初期写文章的过程中，收获的认同寥寥无几。更多的人把蔚来和乐视，和瑞幸咖啡，拼多多一起归为一类。市场的声音，特别是交易对手的声音是非常值得重视和倾听的。比较全面地对企业做了分析，也了解了市场想法之后，逆向投资自然也有了底气。 关于逆向投资还有一些其它的例子，比如2019年12月31日，我就提示了 300185 通裕重工 值得关注，这是一个只有1.80元的冷门股票。 网页链接 暴涨股复盘 通裕重工300185 当时从10个方面论证这个股票有可能有比较大的机会。可能是运气好，现在这个票从6元多回落后还有4.5元。这个案例从行业上没有什么好说的，肯定不是传统的价值投资。但是能够说明我覆盖面广，研究深入，并且还是一个典型逆向投资的案列。就是不怕有分歧，只要考虑充分，有足够好的回报补偿，在守正价值的基础上，也可以布局奇兵。
关于理性估值，涨了15倍，不是卖出的理由，涨了4倍，也不是买入的理由。说估值，到底什么是估值呢？巴菲特曾经说过，如果他去大学当一名教授投资的老师，他只会开设两门课程：第一门课教学生如何看待市场波动；第二门课就是如何去给企业估值。可见估值，是多么的重要。
将买卖决策置于科学理性的估值体系之中，自然进出有度，夜夜安枕。任凭风吹雨打，我自闲庭信步。这也是战略定力的来由。身边很多同学喜欢抄作业，成天打听有什么牛股。但是我和很多人说起过蔚来和特斯拉，但是真正买入的并不多。而如果没有自己研究和估值体系，对股价的波动也会极为敏感，一有风吹草动就患得患失，吃不大大肉。总之，抄作业就得抄逻辑，抄体系，结合自己的认识能力，风险承受能力和资金成本进行自主决定。
最后一条体会，就是淬炼投资心理。大部分人，因为看见，所以相信。极少的人，因为相信，所以看见。甚至投资有的时候需要的可以说是一种信仰。即便有了深邃的洞察，坚持信仰也是极为不容易的。
从20年高管到职业投资人，是必然也是挑战
我过去20多年的职业发展中一直都是在一些比较优秀的企业服务，可以见识什么是好、什么是美、什么是优秀的公司、什么又是伟大而卓越的公司。这个过程中，我一方面在企业效力，同时这也是对我的学习机会，我不断的在工作过程中扩展我的能力圈。加强我在能力圈内的认知，我自己还算是一个比较喜欢学习新东西的人。当我觉得在一个地方学不到新东西了，我就会主动寻找下一个我觉得非常有兴趣的领域扎进去钻研一番。
而且我发现有很多东西都是触类旁通，越学越快，当我在第一个行业（消费品行业）学习时，大概学了十多年，觉得没什么学习空间了，再做下去更多是分享，当时这是在我还非常年轻的时候，我觉得这对我的成长不利。所以我就来到了医疗保健行业，我非常感兴趣，就去游历了一番。之后又去了互联网行业，后面这些行业基本五年左右就可以了解得非常深，非常透了。
到今年10月我刚好在现有的这家公司效力了五年，我觉得继续成长学习新东西的空间不大，差不多是一个时间说再见了。我对人生做好了规划，自己想开拓新的发展空间，考虑在雪球发私募，进行私募管理，力图有所成就，也造福支持我的社会各界有识之士，特别是我的一些老粉。我和投资结缘已经有20多年的历史，投资是我长期坚持的一项兴趣爱好，现在是回归兴趣寻求个人价值最好的时间
我性格上有两个特点，一个是渴望成功。喜欢主动迎接挑战，并且取得成功。以积极主动的心态进行人生和职场规划，并做好充分的准备。我希望在不同的领域都取得让自己满意的好成绩，也给社会有更大的回报。投资是非常有挑战的事情，能够把这样难度的事情做好，我会得到很多的成就感，实现自己的人生价值。
第二个是注重风险。长期的市场经历，历经多轮牛熊转化，让我对风险有了敬畏之心，风险无处不在。同时也坚定了我的理念，要做到不平庸，就需要积极的管理风险。不承担风险，没有超额回报。但是承担风险，也不能鲁莽。所谓take calculated risks，对风险精心分析计算，通过和潜在收益的比较寻求超额回报。
在过去的20多年，我非常有幸和时代一起成长，在最优秀的一些上市公司学习管理，感受企业的发展基因。从中国整个大环境来说，这些世界级的优秀企业管理方法大大的提高了中国各行各业的管理效率。我也看到大量的中国企业在复制优秀的管理方法同时，结合本地情况，进行卓有成效的改造和创新。越来越多的体现出了具有世界水平的竞争力。我相信，今后中国还会更多的涌现出这样具有国际水准的优秀企业。而之前的工作经历让我更好的理解投资，是一笔可以享受复利的宝贵人生财富。
在投资方面，作为一个中国资本市场发展的见证者，我也亲历了许多重要的时刻，历经了几轮牛熊，有很多投资方面的心得体会。我看到了中国资本市场从乱到治的这些变化，也感受了从靠资金坐庄到价值投资的市场理念的成熟，资本市场价格发现机制的效率越来越高，资本市场在大国发展中的重要性越来越高。
现在，我在市场上的感受是时间越来越有价值。在股市中，投资者在股价在低于内在价值的时候买入，通过时间的沉淀，伴随企业成长让自己的阳光得以体现，这就是时间的价值。在工作中，提高效率也是从优化时间分配开始，把80%的时间花在最有价值的工作内容上。因此，我也主动做减法，优化时间和精力的分配，聚焦精力在最有成就感的事情上，取得更好的成绩。经过四五年的准备，我确定有充分的能力把受托这件事情做好的时候，我才慎重的考虑转型。做职业投资者可能是世界上最具挑战的事情之一，也比单纯管理好自己的钱更难，因为要面临投资人的这份信任，需要切实承担好信托责任，把这份钱管好给信任自己的人一个交代。需要投资者和我具有类似的理念和信任。
我的投资理念和交易系统
我认为投资的本质是风险管理。相比单纯的回避风险，专业投资者通过积极的风险管理取得超额收益。我的风险管理体系基于胜率和赔率的框架，寻求高胜率，高赔率，低风险的投资机会。可以总结为六个字”优质，低估，分散”
优质：人有我精，通过精心选择优质股票，确保胜率，
低估：人弃我取，通过逆向投资获取超额收益。提高赔率。
分散：敬畏市场，防范黑天鹅。通过多品种，跨市场，股债期权分散投资风险。
具体操作上，我以价值投资为主，企业家疯狂的创造价值，加上复利投资才是稳定的收益来源。但是我守正同时，也会出奇，独立思考不盲从。敢于通过自己深度的洞察，以和大众眼光不一样的认识，寻找投资机会。同时积极和科学的承担风险，进行逆向投资，争取超额收益。
我的交易系统其实是投资理念的延伸：
首先在从优质这个要素来看，是通过选取优质精品，甚至是极品企业，分享企业创造的价值，我认为股票是企业的所有权，资本市场的波动只是做一个资产的存量分配，而资本市场长期利润来源是优质企业创造出来的源源不断的利润。买优质股票，拥有优质企业的股权，就已经可以让投资者长期分享企业的经营成果。
找好企业是不够的，找精品，找极品才是追求。如果是把选企业比作是挑选珠宝的话，那就要尽可能挑选钻石级的企业。好的企业都遵循类似的商业规律如优化投资回报，追求卓越运营。在具体操作上，我会优先考虑在消费，医药，科技这些我能力圈内能够看得懂的企业进行投资。
其次，低估则是相信自己的认知，人弃我取，做到不随大流。价值股亦或是成长股，最重要的是在低于内在价值时买入，在高于内在价值时卖出。其实低估反映的投资理念是胜率和赔率的概念。不仅要有高胜率，买到好企业，也得有高赔率，在赢的时候赚的多，输的时候亏得少。前面说过，选股就好比在珠宝店，甚至在碎石堆里挑选钻石。如果问一下你希望以什么价格去拥有最美的钻石呢？我的答案就是要争取在待开采石头期。
最佳的买入的时机，往往是大众并没有充分认识到优秀企业的内在价值的时候。就好比如果能够买到未曾开采的璞玉（具有潜质的企业），在能工巧匠（优秀的企业管理者）的雕琢下，终究会让大家所认识，身价倍增。得到建立在深度认知上的超额收益。
最后，分散是指通过组合分散风险；本质是希望保住本金不输就是赢，同时控制住利润的回撤，积小胜为大胜。折射的是对市场的敬畏。从认知的角度来说，当我们对于世界了解的越多，也会认识到自己不明白的有很多。在经历过多轮牛熊，受到过多次的市场风险的教育之后。即便对某些企业，行业再看好，认识再深刻，也不会盲目集中持仓压单票。我的做法就是通过适当的分散和对冲降低风险。
如果是从一个将军来管理战斗的角度。追求的是积小胜为大胜，从一个成功走向另一个成功。而不是和市场打对攻战，歼灭战，闪电战，毕其功于一役，速战速决。毕竟投资是长跑，慢慢变富已经足够好。
整个体系的核心就是建立在自己的能力圈，在自己所能够控制的部分里做到极致。在能力圈里识别优秀的企业，以更长的维度以更大的耐心等待优秀企业的成长。同时通过分散避免大的回撤和局部失败，争取积小胜为大胜。
长周期大格局衡量投资活动结果的成败。把下行的风险控制住。而把上行的空间交给市场。虽然收益是市场说了算，但是根据我的投资实践体会。往往是把风险控制的过程做好了，收益自然会体现出来。
下个十年，赋能投资赋能自己
对我自己来说，在过去的每一个十年我都在拓展我的能力圈。
21世纪第一个十年我在消费品行业成长，
第二个十年我在医药和科技企业学习，
第三个十年我决定全身心投入我的兴趣，进入资产管理行业进行发展和回报社会。
看上去跨度很大，努力和信念不会辜负每个逐梦的人。
随着年龄的增加，阅历的丰富，我觉得自己内心还是一个标准的斜杠青年。对于自由我觉得是我能够有比较多的选择权做自己喜欢的事情（或者不勉强自己做不喜欢的事情）。也喜欢在不同的方面去探索去坚持去陈就爱好。比如我在白天工作，晚上陪娃之后，还会坚持进行投资方面的思考学习，并愿意分享我对投资理念，市场和企业的看法。
对于人生我觉得有点像旅游，但是我喜欢的不是休闲游，海岛游，而是登山，航海具备一定挑战和能力要求的旅游，不仅能够欣赏到不一样的风景，这些经历本身也是很好的人生财富。我就是喜欢做有一些挑战的事情，给自己设定一些目标，并且把它做好。
现在我已过不惑之年，随着能力增强，我期望带给投资人更大回报，给予社会更大回馈。
$蔚来(NIO)$$比亚迪(SZ002594)$$美团-W(03690)$$京东(JD)$$华大基因(SZ300676)$$中国平安(SH601318)$
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