对上机的重新思考

在昨天的文章发完后，我又仔细看了一遍公告，然后和他人进行了深入的讨论，结论发生了变化：这份协议给上机的基本面带来了相当大的变化，而且是不好的变化。下面说说吧：

1、上机的不诚信

在821那个跌停，市场传言上机和中免将重签协议，随后上机进行了辟谣，说没有这回事，仍然按照21年协议执行。现在这份协议出来，说明上机撒谎了。我不明白一向浓眉大眼的上机，上海国企，治理典范的上机为什么撒谎，不知道诚信多值钱吗？不管出于什么目的，撒谎就是撒谎，以我的原则足够一票否决！这也给了我后续操作相当大的误导，我就是在那个跌停后大规模介入的。

如果是在美股，足够起诉上市公司获得巨额赔偿了，但这是A股，无奈。

2、新协议按销售额而不按客流

中免把最后一块漏洞补上了，我以前说，关注上机只要关注客流量恢复情况就可以了，因为有客流就有钱，这是跟与中免签订的协议公式决定的。按21年协议，24年若恢复到80%客流，就可以获得35亿纯利润。但是现在挂钩了销售额，也就是中免必须卖出货上机才能提成，这带来什么问题？带来的问题是即使我客流恢复到19年的100%，但是如果中免销售拉胯，上机同样收不到钱。从以前的坐地收租顶级模式变成了跟中免业绩强捆绑垃圾模式，这差别太大了。

这也是为什么没有新协议之前，我能信誓旦旦的认为明年恢复40+亿利润（浦东35+虹桥5），25年能恢复60亿利润（浦东50+虹桥10）。因为客流的恢复持续向好且能跟踪，但在新协议下，不仅要关注客流，还要关注消费能力恢复。问题是如果押注消费能力恢复，为什么不直接买中免？

新协议前，我只要关注有客流，至于客流来自于欧美日韩，还是非洲东南亚，根本不关心，是人就行。新协议后，非洲东南亚的不行了，因为消费能力不行，也就是说要欧美日韩恢复才行，问题是，这块的恢复因为地缘政治关系，一直恢复的相当有问题。

没有新协议前，上机的利润有大保底，无论如何只输时间不会输钱。新协议后，没有确定性了。

这也是为什么之前上机和中免大跌我更愿意买上机的原因，因为上机下有底，现在底没了。

我现在没有太好的标的，而且上机也跌到了这个位置再大幅下跌的可能性也不大，如果我有好的标的肯定会换走，没有就先拿着。

说实话，上机的这笔投资对我的打击挺大的，不是亏损的原因，而是因为新协议的重签我们没有别的信任渠道，只能信任管理层，但是如果管理层不诚信，散户没有什么办法。不管怎样，上机已经不是我喜欢的标的。

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