$恒瑞医药(SH600276)$ 单看回撤幅度肯定是历史最大了，但现在恐慌的是，底在哪，毕竟股价趋势，往下走的很顺滑，感觉深不见底啊，本来下跌不言底。但我们总想给自己一个炒股的坐标系，不至于失去方向，试着分析一下吧，不喜勿喷。
1、pe咱不看了，反正各种pe band下限。可能有些投资者会说，这个估值是可以下修的。的确，券商中报出来后，基本都下修了。但是，拉长时间看，在pe band底部买，总有个估值修复。周末看飘总说，该集采的大品种基本完了，也就是说仿制药这块断崖式下跌已经进了谷底了，不会再大幅下跌了；而创新药明后年进入丰收期，此消彼长，感觉继续悲观下修业绩可以告一段落了。乐观一点，三季度或许可以看到pd1发力呢！![[加油]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_05_struggle.png?v=1 "[加油]"){kind=small}
2、分拆开看吧，仿制药差不多今年利润占比45%吧（上半年收入创新药占比40%，但是利润我觉得肯定占比超过50%），根据预期，今年利润差不多有31.5，给个20倍pe（原料药普落都有35倍，差不多值630亿。创新药部分看信达、君实（亏损），给个20倍ps，恒瑞今年创新药营收最起码也有330*0.4=132亿，市值=132*20=2640。仿制药+创新药=630+2640=3270，今天3000亿市值，低估了吧。
3、有人说信达$信达生物(01801)$ 和君实生物是高大上的biotech，有估值溢价。我们讲恒瑞是已经验证了的big pharma，销售能力也值钱的吧。从恒瑞license out策略就看得出来，海外还是想自己做销售，这才是大药企的初心吧。
结论哈：对于优秀的企业，股价越往下，越安全，赔率越高了。反而不用太担心了，不是么？