好久没研究老窖了,看到楼主连续两篇深度研究十分佩服!
关于基酒存量的计算上,有些不同看法,探讨一下。
根据帖子所述:根据基酒的存货账面余额,再根据国窖1573历年来的出厂价,以及原材料占整个出厂价8%左右的比例和1吨基酒生产2吨成品酒的数据,推算出公司2001—2017年的基酒存量。且文中所述14年营收断崖式下跌,导致优质基酒大幅增加。我个人觉得这种计算方法有待商榷!原因在于根据白酒行业的特点,其成本一般不会大幅大幅变动。报表中的主营业务成本中,除水电的耗费及人工成本外,最重要的成本为粮食及包装材料成本。而基酒还不存在包装材料成本,那么其主要就是由粮食成本决定的。根据我个人以前的研究资料:老窖的营业成本中粮食及包装材料成本,约占全部业务成本的75%,而其中粮食约占46%,包装材料约占54%。老窖的粮食成本大致是“三斤粮一斤酒”,基酒成本即在产品自制半成品成本与粮食价格成正比波动。即然在金额上自制半成品只有24%左右的增幅,那么数量上基酒的存量也不可能有翻倍的增长。
此外,如果没有外购,优质基酒与中档、低档基酒成本是相差不多了,因此如果一定要区分优质基酒的比重,个人觉得还是从优质酒的出酒率入手来预估其大致数量更为靠谱。