2020-03-26 03:56
从银行角度来看,SPG是中长期信用贷款,搭配financial covenants是标准作业,只有信用极佳的龙头地产公司才能有这种条件。BPY信用等级不如SPG,必须拿房产抵押才能有较好的融资条件。另外,没有银行想当接锅侠,别以为可以轻易甩锅银行,合约还会有cross default,意思就是你敢甩锅,你就别玩了。
$Brookfield地产合伙(BPY)$现在市值不到140亿美元。
未来3年,公司在现金流方面的规划:
(1)累计派息45亿美元左右。成熟收租资产的收入已经足够支撑这个派息。母公司$Brookfield资管(BAM)$ 持有55%的BPY,也可以收到25亿。
(2)累计变卖30-60亿美元左右的成熟资产。在市值相对于净...
从银行角度来看,SPG是中长期信用贷款,搭配financial covenants是标准作业,只有信用极佳的龙头地产公司才能有这种条件。BPY信用等级不如SPG,必须拿房产抵押才能有较好的融资条件。另外,没有银行想当接锅侠,别以为可以轻易甩锅银行,合约还会有cross default,意思就是你敢甩锅,你就别玩了。
今天这两家的股息率已经差不多。SPG大概只有1/3的贷款是有抵押的(secured)。信用级别显然SPG高于BPY。不过我觉得熊猫大侠的角度是,都是non-reccourse的前提下,unsecured debt wtih convent(SPG) V.S. secured debt without convent(BPY),这两者方式谁更能够度过流动性危机。
风险隔离,就像大船的防水仓被隔成好几个,撞破了一两个不会沉没。