$海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$
下图中的A和B，您觉得哪个是海天酱油，哪个是千禾酱油？
我猜大部分人会认为B酱油是千禾酱油，因为B酱油2015年至今，每千克的销售单价都大于5块钱；而且千禾味业一直定位中高端，特别是这几年势头较猛，因此，2022年每千克售价5.54元的B酱油，一定是千禾酱油。
那么，实际情况真的是这样吗？
实际上通过测算，A是千禾酱油，B是海天酱油。
这些年销售单价一直稳定在5元以上的B，是海天酱油，不是千禾酱油。
2021年和2022年销售单价下滑到5元以下的A，是千禾酱油，不是海天酱油。
这样的数据肯定会引起很多人的不理解，以及，大家会怀疑我这个数据的准确性。其实我也在怀疑自己是不是算错了，所以一直在反复求证。上图是求证后的数据。
那么，这种数据的出现，到底说明了什么呢？
下面先跟大家汇报下前面销售单价的数据是怎样测算出来的。
公司公告和“同花顺iFinD”中都会告诉我们企业当年不同产品品类的销售收入数据和产销量数据。我们用收入÷单价即可获得销售单价的数据。
下图是千禾酱油单价测算过程用到的数据。
其实如果我们从2013年开始看千禾销售单价的变化，会发现该数据经历了先增长后下滑的过程——从2013年的4.80元增至2019年的5.50元，又下滑至2022年的4.50元。这说明测算出的单价数据有其合理性。
其合理性跟千禾味业的行业竞争环境以及公司的应对策略有关系。
疫情前千禾味业经历了销售单价提升的过程，海天味业也是如此。
首先这跟疫情前的消费环境有关。
当时行业竞争还没有现在这么激烈，至少价格战不像现在这么激烈，在需求旺盛的市场中，企业具备提价的基础。
但是现在的消费环境发生了很大的变化。
大家越来越追求低价基础上的性价比，我们也可以看到千禾味业一些酱油1L的售价，已不足10块钱。
为什么2021年、2022年千禾酱油销售单价下降？
这很可能是因为千禾味业在低价竞争抢占市场，趁着“0添加”的风口大量铺货。销量上来了，但是价格下调了，所以会使得单位销售单价下降。
至于海天酱油2022年销售单价提高的原因，可能与下面两个因素有关：
第一，海天酱油产品结构优化，高毛利产品占比提高。
第二，海天酱油整体销量下滑。
销售单价＝收入÷销量。
如果分母销量减小了，那么销售单价就有提高的可能性。
如下表所示：
2022年海天调味酱的单位售价也是提高的，这跟当年调味酱销售下滑有关系。
最后做个总结。
第一，单位销售价格的变动，反映了企业盈利能力的变化。
如下图所示，2021年和2022年千禾味业的毛利率是下滑的。
这刚好印证了我们前面对其销售单价的测算。酱油是千禾的主要产品，在主要产品销售价格下降的情况下，企业的整体盈利能力也会下降。
第二，分析企业的过程很复杂，要系统考虑、全面考虑。
在写这篇文章以前，我会想当然地以为千禾酱油的销售单价比海天高，但是数据说明了一切。分析企业千万不能片面。
海天味业净资产收益率最低25.52%，千禾味业要冲刺20%，还需要努力和时间。
