图1 长春高新
![](https://xqimg.imedao.com/19047967f121bb103fb18a9a.png!800.jpg)
图2 中国中免
从2019到2021这3年的白马大牛市中,各种基金抱团股的上涨动力主要来源于估值的提升而非业绩成长。以上面的长春高新和中国中免为例,前者在行情启动前估值在30PE,2021年高点时估值超过90PE;后者在启动前是28PE,最高峰达到210PE。
当时,很多大V给抱团股站台,明知估值过高还寄希望于业绩高增长可以持续以达到缓解高估值的效果。记得基金抱团股最疯的时候某大佬说过“怕高都是命苦人”,韭菜们纷纷以买高估值为荣,很多年轻的基金经理直接嘲笑能源,电力,银行这些都是旧经济的代表,根本不会多看一眼。
现在回头看,如果当初买在顶部又没有及时止损,现在估计跌的渣都不剩。前几天我在长春高新论坛里还看到一个笑话:某大哥跌到200的时候爆仓了,现在看来人家是高位出逃!
在抱团股最疯狂的2021年,我就已经看到里面有很多问题。特别是政府提出共同富裕的口号后我曾经写过一篇专栏《十年风起,十年风寂——共同富裕会动谁的奶酪?》,文中专门点出一批行业可能会受到影响,包括互联网垄断平台,连锁医疗,房地产,奢侈品消费等。其中很多和当时高估的各种抱团股重合。2022年4月我又在论坛里专门发帖点出了共同富裕大方向下,能赚钱能分红的大央企国企估值体系会重估,如下图3所示:
![](https://xqimg.imedao.com/19047967f1c1f42e3fe7d87c.jpeg!800.jpg)
图3
图3中我2年前看好这批央国企的时候还没有中特估概念。但是这不妨碍我点出的能源,电力,电信,交运等板块最近3年走出了一批翻倍甚至涨2-3倍的牛股。目前只有银行还在蓄势状态。
但是,随着高股息/红利概念持续发酵,我点出的很多这批股票已经涨幅巨大,3年涨完了应该5-6年完成的涨幅。比如最近很多大V开始吹捧的中海油,国内上市后从10元涨到了32元,连续3年每年涨50%左右。
我虽然不研究石油行业,但是这么多年下来石油行业属于强周期行业这个基本是毋庸置疑的吧。强周期行业的利润涨起来很疯,跌下去也会很惨。比如中海油在2012年景气高峰的时候净利润就超过了700多亿,2022年再次景气高峰净利润只是翻倍达到1400多亿。两次景气高峰之间净利润年化增速也只有7.2%。而在2016年低迷时净利润只有6亿多,是景气高峰的1%。
另一支被推上神坛的中国神华,最近几年的上涨主要是估值提升推动。目前,它的市盈率在最近10年中处于89.5%的位置,市净率更是处于近10年中99.68%的位置。即中国神华的市盈率估值高于90%的时间,市净率几乎是近10年的新高。
强周期股就是属于非常典型的“烟花类”个股,业绩波动巨大,璀璨时宛若九天皓月,凋零时犹如风中微尘。经过连续上涨后如果你听大师的楞往里冲,你期望得到什么回报呢?现在的基础上短期再涨30%-50%?虽然我也觉得现在这批中特估未必就是终点,毕竟5-10年的长牛现在才走了一半。但是,后面的走势大概率需要有回调或者较长时间横盘整固的过程。
最后,送2句话,一句给各位大V:爱惜自己的羽毛,少蹭热点,少吹牛,高位多提示风险。否则现在多风光,未来股票跌下去就被喷得多惨;另一句给各位散户:多研究,少跟风,你能掌握财富的多寡最终都会和你的认知相匹配,任何大V都帮不上你。
@今日话题 $招商银行(SH600036)$
精彩讨论
梁宏06-24 16:41说实话,只盯着银行,虽然是里面最好的一个。但是没看到更好更优秀更有壁垒有有成长性其他公司,本身思维就有些局限了 等于坐地画牢。画了银行这个牢。
错过其他更好的公司本身也没什么。说明个人认知的局限性,这也很正常。就像我也错过了和我爸同名*伟达,也说明我思维的局限性。但是你在对其他公司缺乏认知的情况下,确靠拉一些过去的某一些数据去下一些预判和结论。在没有深度研究和长期跟踪情况下,只因为一些短期涨幅。却贸然下结论显然是不靠谱的观点。过去=未来吗?时代会变化,十年一个小时代,三十年一个大时代。每个时代估值体系都会大变。二十年前地产银行是香馍馍都给5-10pb的。十年前互联网是香馍馍,五年前消费新能源香馍馍。不同时代不同背景铸就不同估值体系。另外公司也会发展,竞争力也会变化。不同公司在不同阶段完全不同。有的公司盛转衰,有的公司厚积薄发。拿以前的估后面的?更何况商品价格,就拿油价举例,2013年以前就是高油价时代了。后面十年由于页岩油变成了低油价时代。未来十年你能看懂吗?你看不懂就觉得深度研究的人就错的?
总之提示风险这句话永远不会错。但是观点本身是不是在你能力范畴先自醒下。要不然也不会那么多年只懂银行这个不咋地的行业了。
ice_招行谷子地06-24 16:47好的,我们看看5年后如何吧。2007年中信证券的分析师还写过钢铁去周期化的报告。这个市场就是这样股价涨的时候放个屁都是香的。
ice_招行谷子地06-25 09:09我在50以上所有粉丝问我能不能买招行我的统一回答都是不要买,这就是我和大金链子的区别。再见!
梁宏06-24 16:45大哥,谷子地整天来怼我。上次说融创乐视,今天又发帖含沙射影。我只是正常回复。
ice_招行谷子地06-24 09:21没关系,佛渡有缘人。
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说实话,只盯着银行,虽然是里面最好的一个。但是没看到更好更优秀更有壁垒有有成长性其他公司,本身思维就有些局限了 等于坐地画牢。画了银行这个牢。
错过其他更好的公司本身也没什么。说明个人认知的局限性,这也很正常。就像我也错过了和我爸同名*伟达,也说明我思维的局限性。但是你在对其他公司缺乏认知的情况下,确靠拉一些过去的某一些数据去下一些预判和结论。在没有深度研究和长期跟踪情况下,只因为一些短期涨幅。却贸然下结论显然是不靠谱的观点。过去=未来吗?时代会变化,十年一个小时代,三十年一个大时代。每个时代估值体系都会大变。二十年前地产银行是香馍馍都给5-10pb的。十年前互联网是香馍馍,五年前消费新能源香馍馍。不同时代不同背景铸就不同估值体系。另外公司也会发展,竞争力也会变化。不同公司在不同阶段完全不同。有的公司盛转衰,有的公司厚积薄发。拿以前的估后面的?更何况商品价格,就拿油价举例,2013年以前就是高油价时代了。后面十年由于页岩油变成了低油价时代。未来十年你能看懂吗?你看不懂就觉得深度研究的人就错的?
总之提示风险这句话永远不会错。但是观点本身是不是在你能力范畴先自醒下。要不然也不会那么多年只懂银行这个不咋地的行业了。
说神华强周期,我信,但说烟花类,不同意!你列举的估值都上百倍市盈率,至少也三五十倍的,相比神华估值真的高吗?从2020年时十四五块钱买的!几年的分红,现在成本是八块一!但每年真实赚取人民币,拥有真实矿产,铁路,港口,化工的重资产,真的能跌没了???哪怕掉到2016年煤炭至暗时刻,还能掉回十元以下?
跟老婆看烟花这么浪漫的事,居然无缝地跟股票联系到一起,股民啊……
很多人推中国海油,一些人推招商银行,几乎没有人再推贵州茅台了。
某大佬说过“怕高都是命苦人”,这个大佬是谁呀,有朋友知道吗。
你分析招行是分析历史pe pb数据么?
别人问你茅台,你说你不懂,问你巴菲特买西方石油,你说你不懂。
不懂又在这里一通分析。
招行你倒是懂,40以下买,结果三年了还没上40,你眼红别人也好歹找个自己会分析的。石油神华你懂么?