2023年可能会成为银行业基本面最困难的一年，而且是从年初到年末基本面基本就没有任何好消息。展望未来，可能2023年会成为银行经营基本面的一个谷底。虽然还有不到一个月全年才结束，但是即便是最后这段时间出台任何政策对于银行2023年业绩的影响也是微乎其微了。所以，提前一段时间把招行的年报业绩预测放出来让大家吃个定心丸。
净利息收入——规模增速
从前三季度看，招商银行今年的规模同比增速表现要好于去年，中间低两头高，中报增速9.4%，三季报恢复到9.9%。招行的规模增长保持相对稳定，和M2之间的差值逐季缩小。这说明招行擅长的零售业务正在慢慢复苏。招行的规模增长主要的瓶颈不在资本金，而是在于市场上是否有足够的好资产。
从三季报看招行已经开始增加非信贷类资产的配置，一方面是贷款同比增速低于总资产同比增速，另一方面招行三季报的实际所得税税率开始下降。考虑到4季度国债和地方债的发行放量，招行估计会增配部分政府债券，以保证整体规模增长符合年初的计划。另外，随着存量按揭利率下调实施，招行的按揭提前还款压力减轻，按揭有望恢复环比增长。综合上面的信息，招行四季度的规模增长不会悲观，有望做到同比10%
关于生息资产占总资产的比例，第三季度单季的平均生息资产占总资产的93.91%，这个比例是偏高的，这种情况和招行在三季度例行调资产结构的动作匹配。根据以往的历史数据，招行在第四季度开始规模扩张，平均生息资产的占比会环比降低。所以我给出的中性占比是92.5%。
净利息收入——净息差
本年第四季度净息差最大的影响因素是存量按揭利率下调。存量按揭贷款利率下调的数据之前人行和金监局都公布了，平均相当于所有按揭贷款收益率下降43bps。招行三季报平均生息资产100183.81亿，其中按揭贷款13591.74亿，占比13.57%。所以，存量按揭下调对于整个生息资产的影响可能是下降5.8bps。
但是，随着今年的多次存款自律调整逐渐开始起作用，招行的负债成本有望持续下降。第三季度招行的负债成本1.73%环比第二季度下行了1bp。个人判断在第四季度负债成本会再次环比下降1-2bps。所以，我评估招行第四季度净息差环比下降5bps左右，即中性评估净息差为2.06%，区间范围是2.05%~2.07%。
将规模增长预判和净息差预判结合在一起形成净利息收入的预测，如下表1所示。在中性情况下，4季度净利息收入为535.66亿；乐观情况下为543.63亿，悲观情况下为527.77亿。
表1
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