前几天看到几份消费金融公司的中报摘要，突发奇想想要看看消费金融公司的经营数据细节。所以，我还是用老方法去找信息——去下载消费金融公司发行的ABS定期报告。一开始我想去找招联消费金融公司（以下简称：招联消金）的ABS。但是，很遗憾我没找到。估计是因为招联消金背靠大股东招商银行，所以负债以同业拆借为主，发行金融债为辅。ABS并不是招联消金的主要负债方式。
没办法，退而求其次我找了另外一家头部消费金融公司。它家今年二季度刚刚发行了ABS，我下载了3期报告。看过之后对这一市场有了一个大概的了解：
利率水平
我找到第一期报告中的入池资产利率特征，如下图1所示。可以看到消费金融的利率非常高，加权平均贷款利率高达23.95%，也就是说90%以上的贷款直接按照上限24%定价，最低也有17.40%。
图1
24%的利率说明两件事：1，持牌金融机构可以不按照民间借贷标准制定贷款利率上限。2，原有司法解释对持牌金融机构还是有隐性约束力。
关于民间借贷的利率，在2015年最高法给出了两线三区的司法认定标准，即划定24%，36%两条线把利率区间分为3段。低于24%的法律支持，24%~36%之间的法律不反对，高于36%的法律不支持，可以退回。
但是从2021年开始最高法更改了民间借贷的利率上限规定，变为4倍当期LPR利率。目前一年期LPR利率应该是3.7%。那么民间借贷最高利率就是14.8%。但是，这一利率限制对持牌金融机构无效。所以这里就可以看到，消费金融机构的利率还是维持了原来24%的限定。
贷款质量如何？
前面看了消费金融的利率水平，这么高的利率贷款质量如何？收益率能否覆盖风险呢？下面我们就来看一下3个月报告反映出来资产变化情况，如下表1所示：
表1
如果这家消费金融公司保持第三个月的上迁率不变，那么该公司的年化违约率约为6%左右。对应的资产有效收益率约为24%*94%-6%=16.56%。这个收益率是相当高了，但是需要注意的是这个假设的前提条件是违约率保持现有状态，如果未来违约率大幅上升，那么有效收益率可能会快速下行。
客群画像
借了如此高利率的消费贷，那么这些客户都是什么类型的人呢？从报告中我们可以发现客群的相关信息：1，平均年龄35岁。2，借款人加权平均年收入1.6~1.7万人民币。3，加权平均收入债务比3.5~5。也就是说单户借款平均在3500-5000元。客群分布于全国31个省市自治区，其中占比超过5%的区域包括：四川，安徽，山东，广东，江苏，河南，浙江。没有地域上显著的差别估计主要是人口数量有关。4，客群的职业分布占比最大的三类分别为：其他（27.88%），专业技术人员（18.57%），商业服务业（18.02%）。
从客群画像我们不难看出，消费金融的客户主要是低收入群体。35岁应该是一个人工作的黄金年龄，多数人在35岁会接近自己一生收入的高原区域，后面继续大幅提升的概率较低。消费金融的客群月收入在1500左右，说实话一线城市雇个刷碗工都不止这点钱。这些人从事的职业中：其他基本等同于无业或者打零工的状态，专业技术人员的分类结合收入估计也不是什么高级技术人员估计是小工，技师，商业服务业大概率就是服务导购收银员之类的工作。
借贷用途
最后我们看看这些人借这些钱到底用在了什么地方呢？如下图2所示。可以看到贷款被用于：医疗，婚庆，教育，数码产品，旅游，装修这六大类。其中，占比最高的前两位分别是数码产品和装修。
图2
个人其实无法理解这些借款人的心态，在我看来6个分类里面只有教育和医疗属于勉强合理的支出。医疗的目的是为了健康，教育可以提升自己的收入水平。这两项支出未来可以产生正向回报。其他4项都属于纯消费类支出，而且属于可选消费类别。为了这些可有可无的商品或服务去借24%利率的消费贷，简直是愚蠢。
说句实话，看完这家消费金融公司的经营报告，我的心情是比较沉重的。因为，这是一份血淋淋的报告，它反映社会底层的金融现状。从商业逻辑上说，这家公司覆盖了低收入阶层的客户，这些客户的资质水平很差，放给他们纯信用贷必然面临很大的信用风险。公司毕竟不是慈善机构，它对低资质的客户收取高额的利率覆盖高风险，这无可厚非。但是，从个人感情和道德层面，这种商业模式是在喝社会最底层人的血，这只会给社会最底层的人带来更多苦难。
有的时候对这些借款人，我也是哀其不幸怒其不争。也许他们的苦难一多半本就是自己的问题造成的。最后能留给读者的建议就是：未雨绸缪，量入为出。