重点:2020年报,光大银行从表面看净息差的表现好于多数同业,不良数据也做到了双降。但是,拨开层层迷雾背后对应的资产结构和不良处置策略可以明显看出光大银行急于用一份靓丽的年报推动转股。所以,光大银行采用了高收益覆盖高峰赌一下利润前置风险后置的时间差。考虑到今年经济复苏的大方向,很可能光大银行赌中了,去年享受了高收益,但是不良爆发可能被经济复苏吸收。不过,光大的负债结构在今年很难维持成本不攀升。大概率今年光大的净息差在上半年会承压,后期要看经济复苏的趋势如何。
光大银行的资产质量对核销的依赖性较强,而且明显减值准备不够充分。今年减值计提下调的概率不大,所以今年的净利润增速表现难以超越行业均值。综合上面的分析,初次覆盖光大银行给予2020年年报偏中性的70分。2021年展望为同步于行业,强于大市。
作者:ice_招行谷子地
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来源:雪球
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