这篇文章最大的不足就是不分红，如果不分红很多东西意义就不大，因为不分红，ROE高的公司不管估值有多高，随着时间的推移都是赢家，低估值公司最大的优势就是可以通过分红再投获得巨大的收益。这是前两天我写的同类文章，里面的结论就是不管是什么股票，落到投资者头上的就是年化复利收益，用公式表示就是收益率R=（期末估值）/（期初估值）-1+ROE（1-分红率+分红率/再投估值）。文章里面用的就是招商银行和交通银行做例子：网页链接。


同时这篇文章还有一个很大的争议点，就是招商银行ROE恒定比交通银行高50%，这也几乎是做不到，想想几年前，兴业银行的ROE好几年超过招商银行不少，现在呢。很多时候我们要找到优秀企业优秀的原因，招商银行过去这两年是很好，但不仅仅是零售业务，更多的是受监管的一些影响。虽然招商银行目前隐藏了利润等着未来几年慢慢释放，但我们依然可以看到，未来未来三年招商银行与交通银行的ROE差值不是扩大，而是会相对缩小。