本文首发于2019年1月19日的公众号，今天上线的内容是《信用卡分期吾之毒药，汝之蜜糖》，欢迎关注。
上周五，银行股在工行，建行，招行等权重龙头银行股的带领下拉起一波向上突破的行情。近期，银行股频频发布业绩预报，整体表现比2017年的业绩增速有所好转。现在，很多人都在等着招行发布业绩预报。但是，我并不是很着急，因为我知道招行的业绩预报不会和我的预报的15%增速有太大出入。很多人都说我就懂买招行，还喜欢屁股决定脑袋，认为招行什么都是好。我想说的是：正是因为你们不懂小昭的美，所以才会错失这道风景。小招的美不在于你们看得到的净利润增速、不良率和市盈率。小招真正的美在多数人看不到的地方，多数人看到的报表业绩只是小招优秀的结果而不是优秀的原因。
首先，小招的美体现在她的血统纯正。招行的实际控制大股东是一级央企招商局。招商局是一家百年老店，并且借助改革的春风在最近40年里发展的非常好。放眼整个A股，招商局是极少数重信守诺的大股东。基本上，你很难找出招商局坑害中小投资者的案例。倒是很容易找到很多正面的例子。2017年招商局整合3地上市的地产业务，以招商地产为基础吸收合并集团下的其他地产公司，最终形成招商蛇口。在招商蛇口上市之前，招商局承诺了几十亿的增持托底资金。上市前几天，招商蛇口大幅下跌，招商局在招商蛇口恢复上市的前2天就把所有的托底资金全部打出买入招商蛇口的股票，而不是像很多承诺增持后一年半载都没见动静。在2015年股灾的时候，我印象里招商局是唯一一家掏出上百亿真金白银增持自家股票的大股东（在A股和H股投入400亿人民币兜底收了10%的筹码，而且平均增持成本高达17元以上）。
其次，小招的美体现在她总是尊重中小投资者的利益。招商银行的企业文化最好地平衡了客户，公司和股东之间的利益。招商银行在发展过程中所需要的资本金全部采用配股或可转债之类面向全体投资者的方式募集，最大限度地保证了对全体股东的公平。招商银行将现金分红不低于当年净利润的30%写进了公司章程，这充分保障了股东分享公司经营成果的权利。相比于A股上市公司那些破净定增，高位减持，一毛不拔的大股东和上市公司，小招绝对可以称得上是出淤泥而不染。
最后，小招的美体现在她在的眼界和执着。招商银行从30年前的1个网点几十个员工发展到现在全球1800多个分支机构，几万名员工。招商银行走出的每一步都是极具战略眼光和定力。在其他银行在抱大腿的时候，招行在默默耕耘零售客户。在其他银行拼命拉存款的时候，招行已经改为AUM考核。在其他银行还在到处铺网点的时候，招行已经把业务重心向手机APP银行转移。招商银行第一个大举杀入信用卡领域并最先盈利。招商银行第一个在中国开办私人银行并做到了口碑、规模双第一。正是招行的前瞻性布局和几十年如一日地坚持做正确的事，坚持用正确的方法做事，才形成了今天招行越来越深的护城河。
小招的美，不在于那些经过粉饰的报表，而在于她内在优秀的品质。她的美只留给那些懂得欣赏的少数人，那些不懂她美的人，错失这道美丽的风景也就不足为奇了（2014年低点8元多到现在27元）。
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