回复@三沙群岛: 很久没拉黑了，可以容忍一切不同观点，不能容忍出言不逊和人身攻击。不喜欢看我分享的吱一声，一并拉黑。这个帖子不少留言我都没有回复，认知不在一个水平上，针对言之有物的回复几点：
1、“宋城ROE不高的原因是投入的项目还没有产出，待产出了，ROE就上来了。”
这是静态的看问题，如果宋城不持续投入扩大规模，ROE确实会回升，但是增长也会放缓。靠存量景区增长会有瓶颈，到时候只能按事业股估值，估值要打折。
2、“单体景区30%的ROE组合在一起怎么会不高呢？”
单体影响30%ROE是按成熟后的算法，有意忽略了业绩爬升期以及二次投入。我测算过三亚丽江都是4年左右回本，考虑到业绩增长因素，算7年赚到100%，ROE也才14.2%。而且无论单体景区增长有多块，汇总到宋城整体的ROE就是10%左右（扣除六间房）。
3、“长期投资收益等于ROE是有前提的，是在净资产买入才等同”
这完全是没搞懂ROE的基本原理，ROE等于PB除以PE，大部分高ROE公司PE都高，因此PB也高，根本没有机会“净资产买入”。
4、“收益最高的不是买入高ROE资产，恰恰是较低ROE慢慢增长到高ROE的过程！比如当前宋城从16%到未来35%的阶段。”

ROE是由生意特性和企业核心竞争力决定的，不是说提就提。我文中从毛利率、周转率、杠杆率三个维度分析的结论是宋城ROE提升空间很少。从16%提到35%从何下手？

$宋城演艺(SZ300144)$  $格力电器(SZ000651)$//@三沙群岛:回复@顿牛:啥都不懂，还要分析。