一个不成熟的想法——$英伟达接近3万亿的市值应该是有泡沫滴，简单的逻辑如下——1999年，产业界无比确定地认为互联网会席卷世界（事实上也是这样），于是狂买网络设备制造商思科的股票，结果思科到现在还没有达到曾经的最高点；
卖铲人理论的确在很多行业都成立，但这只是一个模糊的模型，一个产业通常有多个卖铲人，同时一个卖铲人对一个产业的影响因子区别也是非常大的——英特尔是PC的卖铲人，它的长期价值并没有得以持续；高通是移动时代的卖铲人，它的市盈率也远低于现在的英伟达。Unity和Unreal是游戏行业的卖铲人，它们的价值到底值多少，大伙也看到了；石油和电力是整个时代的卖铲人，它的公允价值依然要回归均值。
要维持英伟达目前的股价，需要两个前提——
第一、AI要创造比互联网之于PC、移动互联网之于PC互联网更高增量，这从长期来看应该是有共识的，但这个长期到底需要多长，是一个非共识议题，的确，AI新闻每天都让人高潮迭起，一直都在跳跃式进化，但从渗透率的角度，进展比想象的要慢。
第二，英伟达要在未来的竞争中持续处于算力的接近垄断的地位，从芯片过去的历史看，英特尔被AMD后来居上，高通被苹果逆袭，英伟达会不会历史重演也未曾可知。
所以，这两个前提其实都有很大的不确定性，从这个意义上，人们在乐观时更加乐观地押宝的英伟达有较大概率被高估。