格雷厄姆提出的安全边际,本身重要的思想就是在足够安全的价格投资,即使公司出现一些意外,其价格也能有一定的缓冲。另外分散投资也是规避个别公司黑天鹅事件的主要方式。例如兴业银行,目前以跌破净资产15元的价格进行投资,即使公司利润下滑为2元eps。那么2-3年后公司净资产也将达到20元以上,且依然有每年2元的利润,当时的roe也仅仅为10%左右。面对这样的利润下滑,15元的成本(经过分红可能成本只有13元),保证本金甚至盈利还是大概率事件。
如果利润下跌呢?