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这个是我看到雪球上最好的对市盈率解读。最后作者将市盈率作为唯一选股标准,可见其基本返璞归真,大道至简。可以说作者是真的懂市盈率指标的人,结合情绪导致的估值变化、风险管理和逆向选择,长期看20%左右的年化收益率还是可能的。
首先,这个公式的逻辑不对,你再去看看DCF的计算公式是怎么样的。你说是现金流模型,那你说说是怎么演化来的?
其次,你没发现误差太大了吗,大得都没有参考价值,动不动就是几倍甚至几十倍PE差距。
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这个是我看到雪球上最好的对市盈率解读。最后作者将市盈率作为唯一选股标准,可见其基本返璞归真,大道至简。可以说作者是真的懂市盈率指标的人,结合情绪导致的估值变化、风险管理和逆向选择,长期看20%左右的年化收益率还是可能的。
虽然市场先生有些时候很疯狂,但大多数时候是有效的,我觉得你不能这么想假如我们的估值得不到市场先生的认证,逻辑也就不成立了。还是那句话,市场先生短期是投票机,长期是称重器。
1/(7%-3%)=25倍PE的逻辑是什么?PE的倒数是收益率,7%可以理解为一种收益率,但是3%是增长率,它跟收益率可以直接加减?
照这个逻辑,如果茅台如果永续增长率为6%,那1/(7%-6%)=100PE?,如果茅台永续增长率为7%,PE不是无限大?
对于3年以后的事情,仅仅2倍多的收益安全边际太小了,而且这是个极限值。给一个历史估值10倍左右的,给一个牛市的估值溢价到30倍才有这样的收益。实际现在净利润估算是4个亿左右,对应估值是60倍。黑天鹅导致的白马股崩盘,3年内降低到20倍算客气的。那么等到业绩恢复的时候,就是3倍左右的保守收益,再加上估值溢价就能达到10倍左右的极限收益,这就很美好了。而且投资的时间点应该是看到业绩触底的时候,现在投,公司业绩还在快速下行中很难预料底是多少,甚至很多白马股到最后都亏损的也并不罕见。要等到业绩的拐点,至少1个财务年度转正。