简单说下为什么最后放弃买入中国平安。
先说下估值上的初步结论：1、以当前情形作为假设，平安现价基本对应未来五年15-20%的年化收益率；2、假设基准投资收益率由5%降至4%，预期回报降至15%以内。这基本属于保守估计。
上述预期回报十分可观，为什么选择放弃呢？大致原因如下：
1、从本质而言，保险产品仍属于同质化且显性化的产品，且不存在明显的规模化效应；
2、保险产品由于其多样性、复杂性及非必需性，导致了代理人作为主要渠道的必要性。这种状况在较长时间内将持续，但会随着人们对保险认知能力与需求能力的增强而趋弱。
3、代理人作为寿险业务发展的核心渠道，随着景气周期和监管放松而迅猛扩张。这种扩张的周期可以很短。而代理人的竞争，在相当程度又是同质性的。代理人更多应看做是保险公司的“外部渠道”，而不是内在资源。
简单看一组数据：2017年一季度平安寿险代理人数量为119.6万，假设月薪提高1000元，寿险整体成本提升约144亿。2016年平安寿险净利润为224亿，新业务价值为508亿。
4、谁都能看出来，未来5-10年将是保险行业的景气周期。重点就在于“众所周知”,投资者知道，各大保险公司更是知道；
通过上述1-4的分析可以得出什么结论呢?即保险这种同质化的产品，随着各大保险公司在渠道上扩张与充分竞争，盈利能力大概率将会均值回归。
而很重要的一点，保险属于收益前置而风险后置的行业。在未来预期变好而潜在竞争加剧的行业环境中，你能预想到会发生什么吗？
问题就出在，当前寿险公司的盈利能力太强，日子太好了。很可能，决定寿险公司的命运的，不仅仅是现在大家最关心的“利差”，而是最为放心的“费差”。
说到底，一家公司未来的盈利状况，不在于行业前景有多好，也不在于现在的优势有多大，盈利能力有多强，而在于是否拥有他人不可能模仿的能力。
最后再啰嗦两句：1、仅从报表与趋势来看，今年和明年很可能迎来利润上的爆发，股价也有可能继续大涨。平安的大V们也已论述的很清楚了。但很遗憾，以我现在的认识，平安并未达到我的买入标准。2、如果平安又跌回40元以内，在赔率上大幅提升，对不确定性有了补偿，我可能也会动心。3、本人对保险具体业务与商业模式的细节了解有限，目前仅是基于直观上的认识与理解所作出的初步结论。
而正是因为自己没有充足的证据和理由来反驳自己，所以暂时放弃买入中国平安。如果有人愿意做活雷锋逐一指点和说服我，我会立刻改变主意并感激不尽。
精彩讨论
波段投资2017-07-24 18:17本人在保险行业后台运营、银保、代理人渠道总共十几年经验，所以多专业不好说，但对这个行业还是有点发言权的。
1、保险规模化效应实在太重要，小公司和大公司由于业务规模差异很多方面无法抗衡。譬如广告投入，平安可以央视春晚做广告，中超冠名，让全世界知道，小公司充其量找个广告牌或者弄个车身。再譬如后台投入，保险发展到现在对高科技后台支持越发依赖，平安能几十亿的投资it平台，因为它有这个体量，和业务量一比这点投入就不算啥，小公司有点钱先给渠道搞业务，先活下来，啥it后台，想都别想。
2、代理人渠道不是平安发明的，这是国外成熟有效的销售模式，国内有友邦92年引入。采用代理人模式，很大的一个好处是可以防止逆选择。举个例子，如果都是门店销售，那在医院门口的那个大病保险一定卖的好，因为知道有病的人会选择带病投保，这对保险公司风险管理就会出问题。另外采取代理人模式，也可以使得保险公司可以销售比较复杂同时利润率也较高的产品。譬如友邦中国的代理人模式是国内最高端的，它的新业务利润率可以做到90%以上，同样是友邦的韩国，其新产品利润率只有不到30，就是因为韩国友邦是主要通过电话销售，产品非常简单。代理人渠道在国外已经有几百年，譬如纽约人寿号称170年了，也没有发生所谓客户需求弱化的情况。寿险产品条款复杂，操作流程专业，包括理赔等都需要专业人士处理，所以代理人模式是最好的作业模式，在可以预见的几十年里看不到有被替代的可能性。
3、代理人渠道是最合适保险销售的模式又能销售高毛利保单，是不是人人都能做好。非也，这里面差距大了。不是单单钱的问题，涉及到文化、品牌、培训、后台支持、现有的优秀营销精英主管等。营销渠道真正竞争激烈的时候大概是十年前，那时成立一批小的股份制公司，它们基本就是照搬了平安的基本法制度，抄了点培训大纲，然后弄制定一套财补方案，然后就开始到处挖人做业务。我前几年下到基层看了下，这套模式基本都是失败的，因为优秀的人你根本挖不到，挖的都是苍蝇，来骗财补的，拿完就走，继续骗下一个公司。新人无法得到有效培养，基本都流失的。现在在基层这种挖墙脚方式已经少多了，而随着平安这样的大公司知名度和后台支持的提高，鲶鱼效应会越来越像大公司集中。如果你是一个优秀的新人，想加入保险业，一边是世界500强公司，广告到处有，有业内最好的培训体系，有资深的高级主管辅导，公司有最先进的it系统给予支持，你可以销售各种保险产品和其他非保险产品，给客户更多选择，你也可以赚更多钱，另一边名不经传的小公司，一个办公室，几张办公座椅，每天就早晨打鸡血，然后全部靠自己，你说你会选择加入哪一家。所以未来代理人渠道强者恒强，优势就一定在几个大公司里，保险行业前景非常好，但吃大肉的就那几家。
BRUCE_SUN2017-07-24 16:33既然楼主自知对保险了解有限，正确的做法是闭嘴。
心静如水_容大2017-07-24 16:05我个人挺支持楼主这个决定的,事实也没人需要去说服谁, 大家都是成年人了,都有自己的信仰\都有自己的理想\都有自己的思路! 这个市场中的好股票虽然不多,但也不少. 投资其实与生活无异 弱水三千, 只取一瓢, 还是各自取各自的那一瓢吧! .
韵流2017-07-24 16:25逐条批驳：1、保险精髓在于规模，规模上来才能从统计上平抑风险，做强精算，增效降费。2、保险具有刚需 是社会的稳定器 保代的未来趋势和保险业未来趋势无关 3、保代是外部资源 怎么管理保代是内功 四大险企保代产能不同说明差异性 4、因为景气所以不买 那之前保险股萎靡时保险业萎靡么？不懂PAIG就是不懂金融，不懂茅台就不懂消费 这是两个能力圈试金石。