补充一点，日本人均可支配收入占人均GDP90%，中国45%。

确实是，日本80开始也搞控费，和我们的医保集采非常类似，开头的也是整体下行，但是后面成了走的最好的板块，之前看过下好像是医疗器械＞制药＞连锁药店＞医疗行业。这个可能是和器械的研发是迭代式创新为主，所以确定性更高，后期几个大药企，武田、第一共三带领药企走了出来。感觉不论器械和药品，日本的这些企业实际上都是收益老龄化，日本的人口毕竟是过亿的，而集采确实是促进了市占率的提升，虽然降价，但是也给了企业规模效应。技术的积累加上资本积累，到了某个时候，就释放了利润。

之前另一位球友给出得数据是医药、养老、低端消费是少数几个日本在90-00年维持正增长的行业，怎么现在又变成负增长了

或许你和很多人想法一样：老龄化那就买医药吧。
那么还是看下日本：“日本医药市场的发展，却与人口老龄化的趋势背道而驰。根据日本厚生劳务省数据，从1991年开始，日本医药市场规模增速不断下滑：1991年，日本医药市场增速逼近15%，1992年迅速跌至5%以下……到了1997年，老龄化愈演愈烈之际，日本医药市场却进入负增长时代，并持续到1999年。2000年之后，日本医药市场重回正增长轨迹，但增速依然有限，到2008年期间，大多年份的增速在0%—5%之间徘徊。”
我并不是说，国内医药发展一定就像日本不会好。只是想表明，投资不能仅靠直觉。
PS.受集采影响小的部分消费医药公司的投资逻辑我是认可的。

医药这玩意和gdp是正相关的，gdp涨，医药就投入，就研发，反之，管你是不是老零化，就是跌！

长期是这样，但是中期看经济大的循环周期调整

运动服95年后跌了7年，看来还是运动鞋好。其实。本韭菜觉得 足力健 老人鞋更好。千好万好，不如忽悠的好

问题是日本这个时候已经富了，我们离发达门槛还好远。

人均这么高。我们啥时候也能到达。

别忘了我们这边某些人非常不要脸，可以无限压价

看图运动鞋确实也失去了接近10年吧

主要还是看出海，这也是$传奇生物(LEGN)$ $百济神州(BGNE)$ 享受高估值的原因

能否告知一下研究报告的标题呀

有点刻舟求剑了……