张坤在基金的年报中说道：“我们认为，在高质量发展的年代，公司持续高速增长的基础概率在降低。 除非公司处在显著的产业趋势并拥有罕见的竞争力（但这样的明星公司往往已有极高的估值），否则我们不宜高估自己判断非共识的持续高成长的能力。我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平，并且非常审慎地付出溢价。”
当前，大片消费股估值已经处于历史估值分位的10%区间以内、甚至更低。
以三全食品为例，动态pe也就十三四倍，对应pb更是只有2.4倍左右。而公司每天还在不断地盈利，pb也在动态的降低。对于现金流绝佳的消费股，pb能低到这个地步也是罕见。
本人从事一级市场的股权投资，按照张坤说法，如果考虑三全食品在无流动性的一级市场的估值水平，我们要去买一个这样的消费品企业，15倍pe也是一个合理的对价，基本没有溢价，而这可以轻松的在二级市场得到。
举这个现实例子，也是说明下当前钟摆的位置。钟摆不停地左右飘荡，目前是荡到了左侧，至于是否已经到了左侧的极点未可而知，还需要多少时间也未可而知，但是我们知道的常识是这个并非钟摆的常态，或迟或早需要回归原点，甚至向右摇摆。
王川老师最近发的微博，有段话心有戚戚焉：所谓耐心，就是正视现实，承认很多事情需要时间慢慢发展。