[跪了][跪了] 谢谢!
2019年1月25号以来第一次站上...
Cash还是weak是因为市场担心库存问题,尤其是south central和northeast这两块地方。比如阿帕拉契亚盆地几天前的cash才1块钱,和HH的价格差得很多。但库存未来两周见顶之后马上就会飞快地draw down,整条2021的前瞻曲线已经站到3.12/mmbtu了。如果现在这个价格,明年4月withdrawal season结束,我预期库存将是历史最低(假设冬天正常),所以要不库存下去,要不价格上来,要不就是再来一个暖冬,那也木有办法。
目前2021的前瞻预期天然气价格3.25/mmbtu,这个价格RRC产生4亿自由现金流;2022年的strip已经2.76了,已经超过了之前市场总体预期。现在RRC的股价是没有反应这个现象的。2.75的strip RRC大概产生2亿的自由现金流。这两年的6亿都会用来还债。就看市场怎么估值了,这么一家企业给10%的FCF yield肯定是低的,等financial distress的概率彻底消散之后应该以NAV估值,那至少在20以上(但我可能不会去赚最后那个铜板)。