市场上素来有白马股和黑马股之争，投资究竟是买白马股还是买黑马股回报率高争论很大。目前在A股上市的银行有42家，里面也有很多白马股和潜力黑马股。今天我就来谈下个人的理解。
一、银行股的简单分类
1.稳健价值股，规模巨大、经营稳健、净利润稳定、股息率高、中低成长的股票。典型代表：工商银行、建设银行、农业银行、中国银行。
2.白马股，长期绩优、成长较好、回报率高并具有较高投资价值的股票。典型代表：招商银行。
3.潜力黑马股，目前净利润高成长，未来价格可能脱离过去的价位而在短期内大幅上涨的股票。典型代表：宁波银行、杭州银行、常熟银行、成都银行、瑞丰银行、江苏银行、张家港行、青岛银行等城商农商行；不是所有潜力黑马股都能股价大涨的，其中可能会有一只或几只最终能成为真正的黑马股。
以上只是典型代表，很多银行没有都写进来。
二、黑马银行股的成长制约因素
潜力黑马股具有高成长的特性，很多高成长的股票都会因为内生性增长的问题需要进行股权融资。其他行业的股票只要业绩增长够好，一般融资不会有问题。但是银行业却不太一样，前段时间央企的“退金令”就预示着金融行业的一次重大转变，在未来小银行的股权融资并不容易。
银行净利润增长的驱动力主要是靠营业净收入增长（利息净收入、手续费佣金净收入、损益收入）、费用支出减少、信用减值损失减少三个方面驱动。长期来看，一直靠减少费用支出、信用减值损失也不现实，手佣净收入一直飞速增长也很难，所以最终的长期增长还是要靠规模增长驱动。那银行的规模能一直保持高速增长吗？很难，因为银行的规模增长会受到以下几个方面的制约。
1.核心资本充足率和净资产收益率会限制银行的规模增长
根据《商业银行资本管理办法》，商业银行核心资本充足率最低需要满足7.5%的要求，体量大的银行还需要增加比例要求，潜力黑马银行股由于近年的规模高速扩张，核心资本充足率普遍偏低，如果不能得到融资就会导致未来规模不能快速扩张，对银行成长形成制约。银行在不继续融资的情况下，长期规模增长必须小于净资产收益*（1-分红率）。上图中加权风险资产同比增长大于净资产收益率银行都会面临这个问题。
2.大部分银行没有全国牌照，限制了区域银行的发展天花板
银行业属于半管制行业，大部分银行都没有全国性的牌照，都只能在特定区域里面经营。特定区域内的存款和贷款资源是有限的，银行总不能一直靠同业负债和债权投资来大规模扩张吧，所以这个区域的资源就决定了区域银行的发展上限。而且如果一个区域资源很多，四大行、招商银行这些大银行可能会在这个区域增加网点，会依托自身的低存款利率优势和当地的区域银行形成竞争，这对于区域性银行也会产生不利影响。
3.规模增长过快能否兼顾资产质量风险控制
银行是利润前置风险后移的企业，规模增长过快的时候可能会有资产质量风险。毕竟同地区内的两个银行竞争，一个银行放了更多的贷款，有可能不是因为这个银行的员工更努力，可能只是因为这个银行的放款条件更松。所以银行投资还是要盯牢资产质量风险。
潜力黑马银行股最终想要成长起来还是比较难的，最后能壮大起来的可能只会只有一两个。
三、黑马白马的估值对比是关键
以上是部分银行的估值对比，其他银行大家也可以自行收集数据，从市净率、市盈率、股息率三个角度去横向对比（个人更侧重使用市盈率和股息率进行估值，市净率只拿来参考，注意事项：有可转债的股票，要考虑可转债对估值、股息的摊薄效应）。一般来说，如果白马黑马估值差不多，我更倾向于选择白马股；只有在估值有一定差别的时候，才会考虑选择潜力黑马股。
四、大盘的资金流动性影响也很大
一般来说，大盘资金流动性充裕的时候，容易出现很多高估值黑马股，资金流动性匮乏的时候，比较难出现高溢价黑马股（就算出现了几只黑马股，它们的涨幅也会受限）。个人觉得，未来想出现所有股票全面上涨的大牛市可能会比较难，出现结构性牛市的概率会大很多，本质上就是因为资金的流动性不足以支持所有的股票上涨了。后续资金可能会向体量较大的优质股集中。所以这样的情况下，大盘下行期间，资金大概率会向高股息率的价值股避险，大盘上行期间，优质白马股可能会比潜力黑马股更容易获得资金的青睐。
综上，对于银行行业目前的情况，个人会更看好白马股一点，这可能也是因为我的投资风格决定的。大家是倾向白马银行股还是潜力黑马银行股呢？有不同的看法和观点都可以在评论区交流。
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