维尼兄提到的美元债不能抵扣土增税和所得税不是特别认同，美元债是上市公司层面或者某个主体借，借完了可以借给内部的项目公司，项目公司拿到了这个借款是可以资本化的，费用部分也是可以抵扣所得税的，至于抵扣的具体比例需要继续求证，但说完全不能抵扣两个税可能有点绝对了。公司的纳税筹划这些都是很正常的操作，尤其是恒大的利润率高，肯定会想法降低增值率。不知维尼兄有没有具体的操作规则指引来验证这个说法？看下恒大的年报，以18年为例，总资本成本580，资本化了500亿，没有资本化的80亿不太可能全是美元债的成本。18年恒大的资本化率是86%，融创88%，碧桂园100%，几乎可以确定美元债成本是可以资本化加到成本里去的//@李定国:回复@正合奇胜天舒:说一点很多内房投资者可能不知道的点，美元债的利息支出是不能抵扣任何土增税和企业所得税的。所以假设土增税为0，算一下同利率国内融资和美元债融资成本至少高了33.3，10%就高了3.33%
更何况是土增税那么高的恒大。
12个点的美元债对于企业运营来说，负担不是一般大，此外还有潜在的汇兑损失（也有可能盈利）。恒大的海外债总量有点多，300多亿美元了。 $融创中国(01918)$ $中国恒大(03333)$