孟凌轩

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如果没有进入壁垒，那么许多战略上的考虑都可以忽略。企业不必担心如何对付台面上的竞争对手，也不必担心如何预测并影响它们的行为。因为竞争对手太多了，根本应付不过来。
所有企业都在寻求有利可图的投资机会，对于一个没有进入壁垒保护的行业，回报将被压低至没有经济利润，即不存在投资回...

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价值投资的基本概念四个：
①股票对公司的部分所有权，而不仅仅是可以买卖的一张纸；
②安全边际。投资的本质是对未来进行预测，而我们对未来无法精确预测，只能得到一个概率，所以需要预留安全边际。
③市场先生。市场的存在是为了来服务你的，而不是来指导你的。
④能力圈。投资...

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高利润会带来众多新的投入，原有参与者及新进入者，带来产能的快速扩张，新项目边际产出较低。供给方和买家的议价能力，替代品的威胁，现有公司之间的竞争程度和新进入者的威胁。高价促进盈利，随之而来的是投资增加和新进入者的到来，后者受过于乐观的需求预测的驱动，当供给增加而需求开始消失，...

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$双汇发展(SZ000895)$ 2023年双汇发展肉制品吨经营利润4130元，同比增长4.4%。预计2024年肉制品整体成本同比有所下降，肉制品整体吨利将稳中有增。
2023年Q4肉制品销量下降的主要原因：①受春节错位影响，2022年Q4为春节备货、基数高；②2023年中秋和春节国庆双节期间的终端销售低于预期，节...

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安琪酵母陆续采购新榨季糖蜜，目前采购南方糖蜜20万吨以上，云南采购价格约在1300元每吨，广西采购价格在1400元每吨，当前采购均价相比去年下降8%；
海外原料方面，埃及糖蜜1100元每吨，俄罗斯200元每吨，同时其他成本中能源、辅料下降明显；
产能方面，云南普洱1.5万吨、德宏1万吨产能明...

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亚里士多德：在任何一个系统中，存在第一性原理，一个最基本的命题或假设，不能被省略，也不能被违反。
现金流折现理论是约翰·威廉姆斯在1938年《投资价值理论》提出，现金流折现理论：任何股票、债券或企业今天的价值，都取决于其未来剩余年限预期的净现金流，以一个适当的折现率加以折现后...

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基金经理也很难，因为很多持有人是银行的客户，大部分投资人都是风险规避型，他们的很多心态是看不了下跌，每当市场大幅度回撤，赎回是第一选择，面对大量赎回，基金经理只能减持，知行合一很难。普通投资人很难赚到认知以外的钱。

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#雪球时光相册# 感恩陪伴，共同成长~

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酒鬼酒在10月30日分析日会议上讲了一下关于未来渠道的思考和布局：①加强传统经销商渠道；②公司直接C端，直接对接团购是一种趋势：a终端渠道，b电商渠道，c私域渠道，d公司团购渠道，目的是促进公司整体的规模的提升。
我先粗略的讲下我对传统渠道的认知，白酒的传统渠道无非就是地方的烟酒糖...

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坚持做正确的事情，摒弃掉市场吵杂的外因，认认真真思考商业价值，寻找有价值的企业，商业护城河，股票长期还是未来现金流折现，无从模仿的超级生意，安安心心持股。

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听说恒顺香醋统一了江苏$恒顺醋业(SH600305)$ 这一年多的时间一直在关注恒顺的官方抖音直播间，应该是最近直播人数首次突破万人，董事长亲自在直播间直播

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无论市场涨跌，还是经济趋势，预测是不保准的，我们不理会市场的涨跌，不在乎各种预测。只有市场给我提供了好机会的时候，我们才关注市场。
制造业、零售业等行业的经营情况与经济周期密切相关。
人才、资本、能力几个要素汇集到了一起。
只要我们看清楚它们的利益是什么，我们就知道...

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尽你所能，阅读一切。用动态的思维去思考世界，思考无从模仿的超级生意。
上世纪九十年代，查理和沃伦对百货生意很难长期稳定获得自由现金流，一直在无限的竞争之中，后起之秀不断，但是这里面包含了很多的信息量，他们对百货生意可以说是非常了解，无论是宏观还是数量，可以说是生意专家，走...

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1995年西科金融股东会讲话：
股东：您是学法律的，但是后来走上了投资之路的，请问您是如何成功转行的？
很多人是被投资的前景吸引，而走上了投资之路的，我也不例外。
当年，我要养活一大家子人。我觉得，如果我能学会做投资，我有可能赚很多钱，实现财务自由。继续从事法律，我可能...

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6月份白酒三大电商线上销售总额为68.43亿，同比增速63.43%，京东白酒线上销售主战场，白酒销售额占比60.46%。淘系平台同比增速有所上升，销售额为19.01亿，同比增速25.92%。京东增速提升76.95%。拼多多同比增速137.25%。
线上不代表太多意义，表达在现在经济情况相对复杂的情况下，没有变得更...

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洋河这些市场费用有用无用暂且不说，其实可以再精准一些

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今年一季度，消费、固定资产投资、进出口“三驾马车”，分别增长5.8%、5.1%、4.8%，其中消费对经济增长贡献率达到67%，是拉动经济增长的最主要因素，且蔚来发展的大致格局或仍是内需贡献为主。
随着市场流通改善，国家和地方政府纷纷出台各项政策进一步提振消费，增强消费持续回暖能力。

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现代渠道持续萎缩，其中超市、便利店反而有所增长，近场购物习惯持续。随着消费者对于全品类、全场景的即时零售购买习惯养成，O2O将继续保持良好的发展前景。
渠道出现分化，新兴渠道崛起。
抖音等兴趣电商加码超市业务，吸引主流品牌入驻；会员店赛道竞争进一步加剧，山姆、开市客、盒马...

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消费者理性消费，消费分级持续。
疫情后消费者更为理性，主要体现在三个方面：①减少冲动消费，买需要的产品；
②要求性价比，选择物超所值的产品；
③货比三家，对渠道进行选择。
同时消费分级持续，一方面消费者追求极致性价比，另一方面持续提升品质需求。