山高水长碧天近 的讨论

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我想了半天，还是觉得不明白您的算法。假设公司A净资产200亿，负债800亿（贷自银行），则总资产为1000亿，负债率为85%。现在其市值为50亿，则PB为50/200=0.25。然后公司B以市场价50亿买下了公司A，然后处置部分资产变现了800亿（假设处置过程中没有任何损耗），并将这800亿归还了银行，那么公司A的价值还剩下200亿。最后的结果就是公司B花了50亿买下了200亿的净资产。怎么想也是0.25倍的PB成交的啊。如果要按购买的总资产价格来算的话，花了50亿买回来1000亿，岂不是打了50/1000=0.05折吗？
不知道我这样计算对不对，仅作讨论[加油]

热门回复

深圳顺势
2022-01-16 13:35
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以现在内地房地产市场为例，实际上资产价格处于下跌状态，很多高负债的企业真实情况已经资不抵债，只不过债权人没有逼债清盘而已，一旦清盘就是资不抵债谁有。 我就举个例子吧，临深惠州的房子相对于高峰，现在新房基本打七折，惠州是三线城市， 一二线城市相对抗跌一点，但基本上你也打个8~9折！$融创中国(01918)$ $中国奥园(03883)$ $富力地产(02777)$

人弃我取淘金者
2022-01-16 00:55
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客气客气，向您学习

人弃我取淘金者
2022-01-16 00:39
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我说的是资产价格是浮动的，可能涨或跌，未必一定是跌，但只要有跌的可能性，就是风险。四倍超额收益是承担风险忽略利息得到的。
如果我确定一个股票一年后的价格是11元甚至更高，且融资没有利息我当然愿意几倍十几倍杠杆现在10元买入啊，那我本金的年化收益当然不止百分之十了。如果不能确定，但我还是这么几倍十几倍杠杆了，且一年后股价确实十一元了，那我收益也很高，但我是承担了风险了。

深圳顺势
2022-01-16 14:22
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申请清盘只是一种策略，目的逼花样年还债，花样年目前在谈债务重组， 各方在博弈，真的清盘，肯定是两败俱伤，杀敌一千，自损八百。

深圳顺势
2022-01-16 14:20
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死个一两家问题不大，死太多肯定不行，我只是这样比喻而已，其实很多高杠杆的房企，目前已经资不抵债了。

leona_刺青
2022-01-16 14:15
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清盘清盘，全部倒闭，这样有什么好处，动下脑子吧

faith_truth
2022-01-16 13:47
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花样年申请清盘成功了没？

山高水长碧天近
2022-01-16 00:52
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又从头到尾看了您的回复，学到了不少知识，谢谢您！[笑]

山高水长碧天近
2022-01-16 00:30
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明白了，您的一部分意思是说账面200亿的净资产在当下的市场行情中也不值200亿了。受教了，谢谢[献花花]

人弃我取淘金者
2022-01-16 00:11
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你的例子里，a公司负债率是80%而不是85%。收购折扣是50+800=850亿买到了1000亿的净资产，所以是八五折收购而不是二五折收购。
我知道你的疑问：明明50亿收购后处置完资产得到了200亿现金，就是打了二五折，为何你说是八五折而不是二五折？
原因是你的假设：假设处置没有任何损耗，这个假设太重要了，是有不成立的风险的。如果这个假设永远成立，那么不要说承担负债800亿，就算资产是零负债的资产卖家不需要买家承担800亿负债，也即1000亿干净的资产，你同样可以做到50亿自有资金收购。自己拿50亿，再问银行借800亿，总共850亿，条件是资产收购完成后抵押给银行。发现了么？这不就是现实生活中买房的例子么？小两口只能拿出50万首付，然后再问父母家人亲戚朋友借100万，然后再问银行贷款350万买了一套500万的房，买完后红本抵押在银行。所以你说你买了多少钱的房子？500万啊，难道是你自有资金的50万么？房价一直平稳或上涨当然啥事没有。但房价跌了呢，欠银行亲戚的钱要不要还？
至于你说你的例子里，50亿最后处置完资产后得到200亿，翻了四倍，那是因为买家承担了资产价格波动的风险，你假设了资产价格没有波动或损耗且负债不需要负利息，那当然杠杆越高越好，最好空手套白狼全用银行的钱。可现实是这个假设有可能突然不成立，比如现在房地产市场的情况。
所以打折还是八五折而不是二五折，四倍收益是杠杆后的结果，忽略了负债，风险和利息，pb是很重要的参考指标，但千万不能脱离负债率和资产质量只看pb。