【毒鸡汤70】这两三年，因为进入了企业，得以近距离观察不同类型的企业，我对折旧摊销前利润与经营性现金流有了更深入的认知。有些公司就应该用折旧摊销前的利润来衡量，特别是运营型的公司。生产型的企业需要考虑折旧摊销，因为作为折旧摊销大头的机器设备生产资料时间长了就要换了价值归0，所以考虑折旧摊销是正确的，但运营型的企业意义不大，路产还在那儿，房子土地还在那儿，多少年后更值钱了。他们要考虑的是隔几年就要来一次的大修费用，但这些都已经算在成本费用里面了，所以计提折旧摊销大大低估了他们真实的赚钱能力。而经营性现金流则不同，它更能反映这些公司的真实经营情况。比如天目湖，每年2-2.2亿的经营性现金流，每年几千万的折旧摊销，利润只有1亿+，但实际情况是这些折旧摊销并不影响经营活动，N年后，房子土地还是那个房子土地，路产还是那个路产。$天目湖(SH603136)$ $中国国贸(SH600007)$ $招商公路(SZ001965)$